张能进:重点关注龙头企业、新兴产业

进入2019年，投资者的预期完成了由去年的悲观到乐观的逆转。资本市场也出现了久违的持续上涨。截至目前，上涨综指上涨了31%，创业板指上涨了37%，中小板综指上涨了39.9%。我们认为主要有四方面的原因：一是，从去年开始的积极财政政策和货币政策开始发挥作用，从一季度的新增贷款、M1、M2、社会融资规模、固定资产投资、消费、工业增加值和GDP看，都出现明显的回升或企稳；二是，中美贸易摩擦出现积极变化；三是，2019年MSCI将纳入因子大盘股从5%上调至20%，中盘股也将上调至20%；四是，随着科创板的逐步落地，明显提升了科技股的风险偏好。

从最新的中央政治局会议看，在一季度经济出现明显好转后，政策开始表现出相当强的定力。货币政策在边际上不会更大的宽松，房地产仍然坚持房住不炒，结构性去杠杆等等。我们认为,以房地产和基建为基础产业链的弹性将变弱。同时会议也强调，要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托，引导传统产业加快转型升级，做大做强新兴产业。金融供给侧结构性改革、科创板的制度创新都将使得融资渠道变得更加有效。MSCI纳入因子将很快落地、科创板也在稳步推进，我们未来主要重点关注已经具有核心竞争力的传统行业的龙头企业、具有广阔成长空间的新兴产业。