付琦:市场料将维持较大波动

7月初以来，大盘指数呈先涨后跌走势。四次大幅上涨分别是7月9日、7月12日、7月20日资管新规边际放松利好金融股、7月23-24日国常会宣布加码积极财政政策，基建板块带动市场大涨；两次主要的下跌分别是7月11日美国政府突然宣布拟定了对价值2000亿美元中国出口美国商品加征10%关税的清单，8月1日-3日政治局会议确认了国常会的加码积极财政政策决议并提出“六个稳”和“坚决遏制房价上涨”表态后，市场连续3日出现较大幅度下跌，期间美国政府宣称加征的税率要从10%提高至25%。最近一个月，人民币汇率出现较快贬值，在岸人民币兑美元汇率从6.65最大贬值至6.86，8月3日反弹至6.83，贬值幅度3.15%。

7月份，资管新规和政治局会议边际上修复了市场的悲观预期，但整体环境尚未发生根本性转变，后续要关注以下几个方面：首先，8月份是中美贸易关系的一段关键时期，关注美国是否继续升级中美贸易战，或中美双方能否重启谈判。外围环境的变化将会影响国内政策制定。其次，在中央表态加码积极财政政策后，要关注维稳政策的推进力度，以及去杠杆的节奏是否出现边际改善，社融数据能否有所修复。第三，关注人民币汇率能否企稳。

回顾7月份，一些对市场影响重大的事件发生的比较突然，如美国政府的突然表态、周末某公众号披露长生生物疫苗事件、交易日中午传出资管新规的报道等，投资者情绪并不稳定，股票市场在各种突发事件影响下波动较大，在内外部环境和投资者预期尚未明确的情况下，市场仍未达到稳定状态，预计未来一段时间会有较大波动。