付琦:看好结构性消费和改革受益板块

当前，核心资产估值已经处于高位区间，2018年的投资机会将更多来自于结构性消费和改革受益板块。

2018年A股整体波动幅度会加大，部分前期涨幅过高、估值偏贵的个股面临着调整风险，大消费板块由于刚性需求的支撑，其业绩受经济波动的影响相对较小。建议重点关注医药、食品饮料、商贸零售、纺织服装和新型的信息消费、科技消费等板块。

虽然有些股票的估值并不低，但如果某些结构性品种既有真实的消费需求又有国家政策鼓励，这些板块会通过业绩的增长逐步消化掉估值，其动态市盈率仍在一个合理区间内。

今年初以来医药板块政策暖风频吹，陆续出台了鼓励互联网+医疗健康、进口抗癌药（创新药）零关税、仿制药鼓励政策等动作，对相关个股形成了利好。这具有一定的信号作用。未来一旦经济有所下行，政府维稳的刺激政策或从传统的基建投资向大消费领域倾斜，从而进一步助推大消费方向的投资机会。

此外，今年年初市场普遍预计今年地方政府受财政约束投资力度会有所下降，同时受财政部PPP项目清库影响，环保股此前曾出现了一轮普跌。然而，生态环保是政府未来的三大攻坚战之一，是重要的补短板领域，因此未来不仅不会减少环保项目反而会进一步加大投入，环保股会获得需求的进一步支撑。

同时，从去年以来，中国政府开始重新规划中国的经济版图，包括设立雄安新区、长江经济带、粤港澳大湾区、海南自由贸易港等，对未来中国经济发展重新进行布局，这会从长期带来相应结构性投资机会。