邵笛:新规频发，金融监管加速推进

金融系统去杠杆进入关键阶段。在证监会正式发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对公募基金流动性管理进行严控后，涉及银行理财及流动性风险管理规定的意见稿相继问世。11月17日，央行官网发布《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，12月6日银监会就《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见。

两项规定对银行业的核心业务进行了严格规定，为减弱市场冲击，新规也提供了较长时间的过渡期。前者要求资管业务回归本源，打破刚性兑付，虽然债券市场已逐步打破刚兑，但影响面更大的银行理财市场依然通过银行自有资金补充等方式保持刚性兑付，对金融业的长期发展造成了沉重压力；后者从控制金融系统性风险出发，对银行各项流动性指标进行了更加全面的限制和规范，防止银行为短期业绩和规模而盲目扩张，从而引发金融市场风险。

供给侧改革实施以来，经济表现平稳，甚至要好于预期，这也为决策者提供了更多信心，虽然其中可能存在经济周期自身的原因。金融去杠杆将继续有条不紊的进行，底线是不发生系统性风险，金融要服务实体经济，这是基本思路。12月8日，政治局会议提出“稳中求进”，防范化解重大风险，改革进一步向前推进的可能性较大，加之美国引领的世界加息周期开启，整体来看债券投资不宜过于激进，等待新规落实和市场悲观预期释放。