杨庆定:不断试错的2017年

面对年初3.01%的银行间10年期国债利率，可以说一切皆有可能。从绝对收益率而言，可上可下。从当前时点复盘，认为经济在一季度上行，大宗创近期新高，导致一季度债券收跌，其实在年初，没有人知道一个季度以后的数据，只是市场继续下跌趋势，那就继续保持去年以来的防守组合。

时间来的4月初，债券市场的周期加之市场当时普遍认为一季度是经济高点，我们尝试加了部分仓位，没有到一个月，我们发现收益率是不断抬升的国产，也就是说我们的判断错了，以市场为准绳，我们不断寻找合适的时点，慢慢把仓位减下来，有一定损失，但可控。

时间来到5月末，穆迪宣布将中国的信用评级从Aa3下调到A1，这对监管层有一定触动，购买短期国债、防止叠加监管等措施，当看到这些信号后，我们增加部分仓位和久期，期间有一定盈利，但是伴随经济上升，短期的市场友好期间结束了，债券市场再次下跌，很不幸，这部分仓位没有实现我们当初加仓的目的。

现在复盘来看，今年以来，我们坚守基本仓位，根据市场的变化，不断进行调整和尝试，希望获取市场的超额收益，但是很不走远，我们一直没有获取到这部分收益，今年以来，我们一直在进行试错、调整。