刘元海:把握中报窗口市场反弹机会

今年一季度A股市场出现一波“春季躁动”行情，给予市场赚钱机会，但最后三大指数（上证指数、中小板指数、创业板指数）于4月上旬见顶回落，上证指数从高点3300点最低跌到5月11日的3016点，跌幅近10%。这波市场下跌主要因素有：1、金融监管速度和力度超出市场预期；2、宏观经济见顶回落。6月份，市场在一致悲观预期下和政策维稳环境中慢慢筑底并且底部不断抬高，市场热点也逐步扩散开。

站在当前时点，我们判断，七八月份仍然是可以有所作为的两个月。

目前市场60天获利指标值仍然不高，30%多些，也就是说从4月份以来只有3成股票是赚钱的，大部分股票仍然是亏钱的，因此对于大部分股票而言，获利回吐的抛压会小些。

进入7月份，中报开始披露，从上市业绩快报看，仍然有不少行业和公司中报业绩是不错的，只要估值合适，在合适价格买入持有赚钱概率会比较大。因此，预计7、8月份市场热点会比较多，只要存在结构性机会，市场仍可以作为。

从市场走势看，我们判断，7、8月份上证指数走势有可能会复制去年同期走势，但要警惕7月中下旬金融监管自查结果出来后对市场冲击风险。

从市场风格看，下半年市场风格可能偏向成长股。目前一些优质白马蓝筹股2017年动态pe已经修复到30倍左右甚至更高。我们判断，对于一些成长性在20%左右大白马蓝筹而言，当估值修复到30倍左右时，未来这些公司股价上涨可能更多是赚业绩增长的钱，估值提升也许已经见顶了。

反观一些优质二线成长白马股，如果它们今年动态pe在25倍左右，未来两年能够保持30%左右甚至更高增长，现在买入持有这些真成长公司到明年，我们或许能够赚到估值提升加业绩增长的钱。整体看，现在时点买入优质二线成长白马股，风险收益比可能更高。

从投资方向看，短期内，毕竟现在市场仍然比较谨慎，业绩增长确定性是首位，因此要关注中报业绩快速增长甚至超预期增长的行业和公司。行业上，相对看好传媒、环保、新能源汽车、医药商业、保险、PPP等。