赵梅玲:稳健开局

2016年4季度，国内外市场动荡加剧。国际上，美国大选尘埃落定，川普施政纲领改变了市场对美国和新兴经济体的经济预期，美联储释放的明年持续加息的信号引导全球流动性从新兴经济体向美国回流。国内，流动性收紧和监管态度趋严，直接触发了债券、股票和商品市场的明显波动。单就股票市场而言，12月以来，上证综指从3301的年内高点一路下跌至3050点附近，跌幅达7.5%，跌幅仅次于1月份，从行业上看，煤炭、有色、建筑、非银等前期热点板块，以及高估值的TMT板块跌幅剧烈。

年底展望明年，年底中央经济工作会议精神、央行流动性收紧措施以及趋严的监管态度，打乱了市场对明年经济增长预期，同时对市场流动性担忧加剧，预计明年股票市场的波动性大于今年。

站在目前的时点上布局明年，我们建议开局保持中性仓位，分散行业配置。全年相对看好以下三个方向：（1）上游周期行业，看好油价触底回升带来的油气产业链的底部反弹；（2）下游消费品，看好医药和食品饮料龙头穿越周期的配置价值；（3）新兴成长行业，看好大众消费持续旺盛的传媒成长龙头的涌现。

需要警惕的风险是：（1）流动性收紧力度加剧；（2）经济增长低于预期