陈晨:债市收益率或难突破

在基本面疲弱、货币政策预期宽松的条件下，今年债券市场收益率基本处于历史偏低水平。四季度来看，经济进一步恶化的概率较低，通货膨胀水平可能仍维持低位但会逐步走高，央行通过更多的投放长期限资金抬高金融机构资金成本，同时美联储12月加息是大概率事件，债券市场收益率有效突破前期低点的可能性较低。但在大的基本面环境下，以及央行对流动性仍维持小心托护的背景下，如果不发生系统性信用风险，收益率上行的幅度可能也有限。

投资策略方面，在资金面相对平稳环境下保持合理的杠杆水平，埋伏所处行业景气度向好或发行主体经营情况好转的信用品种，适度进行波段操作。