陈晨:债市利好环境仍在

 今年实体层面的产能过剩与金融层面的债务杠杆仍是难解之题。供给侧改革背景下，仍有对需求侧保持平稳的诉求，最新政府工作报告中虽然对各项经济目标均有所下调，但赤字率大幅提高至3%，国债及地方政府债发行量也明显高于去年。在此背景下，央行货币政策难以明显收紧，而实体融资需求恢复的持续性有待观察，因此资金面仍会大概率维持宽松；同时，央行也将更加精准地进行金融市场流动性管理与金融监管。

 债券市场的利好环境仍在，但收益率绝对水平及中高评级品种的信用利差均已处于历史低位，我们判断市场会出现一定的震荡，债券市场对基本面边际变化及其预期的敏感度将上升。