徐嶒:市场格局仍延续偏弱态势

 上周A股延续下挫，主板、中小板和创业板均出现不同程度的下跌。截至周五收盘，上证指数报2737.6点，周下跌6.14%；深成指收于9418.2点，周下跌6.86%；创业板收于1994.07，周下跌7.23%。上周沪深两市成交额再度萎缩，沪市从上一周的1万亿元下降至9314.22亿元，深市从上一周的7626.08亿元下降至6311.89亿元。两市场内融资余额继续由上周的0.98万亿元下降至0.91万亿元。

 外围市场包括欧美股市和大宗商品有所趋稳，这可能受益于两方面的作用：一是大幅调整后的技术性反弹；二是全球流动性宽松预期的上升。考虑到外围国家资产估值处于高位，这些国家本身的基本面尚未出现新的边际变化，外围市场好转的持续性仍需进一步观察。

 人民币汇率问题仍为中期市场所关注，一旦2月初公布的外汇储备数据显示资本流出压力较去年12月份进一步加大，短期内人民币贬值压力存在加剧的潜在风险。考虑到日本央行出台负利率，欧央行大概率继续宽松，人民币面临的竞争性贬值压力可能随之加大，而这又可能成为央行货币政策新的制约因素。

 尽管市场在超跌后出现幅度较大的反弹，但从两市成交量和融资余额等数据来看，市场偏向谨慎的心态依旧较为明显，投资者对于市场格局的认识呈现出更为理性的特征。考虑到资金动能不足，短期政策面亦难以出现新的利好，尽管超跌后出现短暂反弹的可能性难以排除，但预计整体市场格局仍将延续偏弱的态势，在此过程中，博反弹的风险和操作难度仍较大。