王立立:宽幅震荡，警惕风险

2016年开年第一周股市大跌，1月4日和7日两天4次熔断、提前收市，A股再次创造历史。随着股市下跌，市场情绪变得悲观，我们认为年初流动性宽松、政策亮点不断的特征不变，市场在急跌后有望步入修复上涨期，但全年看仍为宽幅震荡，需要警惕风险。

宏观面上来看，人民币汇率持续贬值，经济依然没有见底，供给侧改革可能面临不破不立的境地。货币宽松虽然仍是方向，但宽松的边际效应可能逐渐减弱。

国家战略转型背景下，代表未来方向的成长个股是市场的热情所在，但估值整体泡沫化是一个不可回避的问题。在估值泡沫化与宽松货币的情况下，巨大的震荡可能成为一种常态。在经历了过去两年的上涨后，今年的投资难度将远胜以往。

全年看成长股仍是投资重点，但也需关注供给侧改革带来的传统行业脉冲式机会。去年股灾后成长类个股反弹幅度较大，估值再度回到历史高位，高估值情况下大幅震荡难以避免，珍惜跌出来的机会，精选个股加波段抄作。

 目前虽然价值股估值相对合理，但创业板较高的估值和市场供给端的潜在压力，都制约着市场的进一步上行。随着熔断机制的暂停和减持新规的出台，市场情绪有望得到适度缓解。