邵笛：回归本原，严控风险

2015年12月18日，证监会与央行联合发布《货币市场基金监督管理办法》，执行了十余年的《货币市场基金管理暂行规定》得以正名，同时废除了其他部分相关证监会通知文件。新的《管理办法》在已有的规则基础上，总结近年来的金融市场调控的经验教训，针对互联网蓬勃发展对货币基金的影响进行客观分析，对货币基金从募集到投资、风险监控做出了全面的规定。

目前我过的货币基金规模达3.8万亿元，占公募基金55%份额，市场影响力日益增大，但货币基金的投资过于追求收益，忽视风险，为货币基金市场的健康成长埋下了隐患。随着利率市场化和打破刚兑预期的逐步推进，对于已经连续两年牛市的债券市场，控风险的需求日益迫切。新的《管理办法》在适度扩充货币基金投资范围的同时，更多的是加大了货币基金投资的全面风险控制。

风险防范主要是从信用风险和流动性风险两方面进行。信用风险的控制包括对债券投资范围升级为信用评级AA+以上，要求基金公司严格内部信用评级制度，降低单个交易对手交易额度，在基金出现极端风险时，基金公司可以固有资金予以补充。新的《管理办法》更多还是从货币基金的流动性方面考虑，将货币基金的剩余期限统一为120天，并增加了剩余存续期的限制，对于不同剩余期限的资产占比分别确定，对偏离度的规定也更为严格。

总的来说，货币基金作为风险最低的投资品种，更多的是一种流动性管理工具，将其收益性视为首要目标必将舍本逐末，并且会对货币基金的存在基础产生误导。新的《管理办法》明确了货币基金的功能定位，严控各类风险，同时鼓励基金公司扩展货币基金的功能性，为其进一步创新发展打开了新的空间。