5月CPI或现年内首次回落 料货币政策趋松

国家统计局将于9日发布5月居民消费价格指数(CPI)等数据，分析人士预计，受食品价格回落影响，5月CPI同比增长或为1.4%左右，出现年内首次放缓，通缩压力仍然偏大，货币政策或将进一步放松，最快在6月有望迎来再次降准或降息。

　  国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁称，当前国际经济复苏乏力，大宗商品价格下跌，国内产能过剩问题依然存在，全年物价将低位运行，预计近两月CPI涨幅仍会维持在1.4%左右。

华泰证券分析预计，5月CPI得益于猪价回升，但菜价环比大跌，我们预计5月CPI回落至1.3%。同时，5月PPI同比将进一步下滑，预计5月PPI回落至-4.7%。CPI和PPI的继续回落，将进一步引发货币政策宽松，6月降准概率大幅提升。

交通银行首席经济学家连平表示，由于前期猪肉价格持续走低，生猪养殖行业经历了亏损时间长、亏损程度深的调整期，养殖规模大幅下降，供给减少将带来猪肉价格上升周期的形成，从而带动食品价格回升。此外，近期国际油价反弹，将带动一系列产品价格企稳，非食品价格可能小幅回升。

自去年9月起，我国CPI涨幅就持续徘徊在1时代，特别是今年1月CPI同比仅增长0.8%，创下2009年12月以来62个月新低，随后几个月有所恢复，4月同比增速升至1.5%。但前4月暂未出现同比涨幅较上月回落的情况。如果5月增长确如机构预计，就将是年内首次增速放缓。

CPI下行压力加大，可能导致货币政策进一步放松，再次降准或降息将继续。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，鉴于各项经济数据仍然令人失望，货币政策将进一步放松，6月可能有50个基点降准。交通银行首席经济学家连平近日则表示，未来可能再度小幅降息。

瑞银证券宏观分析师胡志鹏认为，下半年还有25个基点降息，降准还有100个基点左右。首先，4月主要经济指标继续低迷，物价水平仍然处在低位。尽管贷款利率已经开始下行，但PPI低迷下企业实际融资成本处在高位。降息有利于促进实际融资成本下降，促进经济平稳增长。未来银行息差将进一步收窄，盈利承压。若经济运行仍不见好转，未来可能再次小幅降息。