凌鹏：市场依旧处于震荡格局

    本轮反弹始于7 月21 日，主板摆脱之前的区间开始大幅向上，短短几周上涨了8%，驱动主板最核心的因素是货币放松和经济企稳，沪港通只是一个噱头。7 月24 日，创业板结束调整开始反弹，主板虽然迅猛，但过去三年的经验告诉我们：一旦周期企稳，成长就会唱戏。所以在过去两周，创业板反弹了8%，其幅度已经追平了过去一月主板的上涨空间。创业板的反弹其实没什么道理，它只是寻找到了一个空档期（这段期间少有业绩公布，没有新股发行），主板都能涨，为什么代表中国未来的品种不能呢？从基金收益的角度看，更相关的指数还是创业板指数，主战场还是成长股，所以过去两周，大家又是一片欢声笑语。
    截至当前，市场还是在震荡的格局中，涨多了就要跌、而跌多了就要涨。在一个上涨的市场中，大家对基本面不会那么苛刻，而在一个下跌的市场中，即便早就知道的负面信息也会被大家拿出来说。回顾这一轮，无论是主板还是创业板都已经上涨了不少。如果还是一个震荡市，那无疑已经进入高风险的区域。至于什么是催化剂？可能是不及预期的信贷，可能是大量的中报业绩，可能是新股重启，也可能是海外的黑天鹅。所以，我们对后市并不乐观，我们认为要更好保护好自己的收益，不能重复今年已经多次出现的过山车。至于什么时候会开始下跌，无人知晓，也不用讨论。我们不能保证离开房间灯就灭了，只能保证灯灭了我已经不在房间。
    那么会不会不是震荡市，而是一路向上的市场？让我们看看基本面。经济即便企稳，很多问题没有解决，明年GDP 大概率比今年更差；估值还是很高，业绩还会被不断下调；流动性不能说很宽裕，无论是海外还是国内都不会更好；并购重组大多失败，或者不能很便宜完成，所以无法讲外延增长、推升估值的故事⋯在这种基本面下，如果非要选择一个方向，那我认为是向下。