戴斌：守正出奇，防守反击

    正在巴西举行的世界杯无疑是今夏最吸引眼球的赛事之一。每四年我们都会看到32 支球队为一个共同的目标而奋勇拼杀，带给我们无限的荣耀和感动。每届世界杯都是检验国际足球发展现状的最佳舞台。本届杯赛黑马频出，传统欧洲强队大部分沦为配角，而以哥伦比亚、哥斯达黎加等为代表的新兴势力则异军突起，成为瞩目的焦点。
    然而，偶然之后又有其必然。
    从技术角度看，欧洲强队普遍固守传统思维，缺乏创新，面对新兴势力的冲击应变乏力，且球员饱受伤病困扰；而哥伦比亚、哥斯达黎加、比利时等在传统世界足球版图中处于边缘地带的球队，却大力启用年轻球员，在坚持防守反击打法的基础上，强调速度和冲击力，提高出击效率，取得了令人瞩目的成绩。
    曾几何时，斗牛士们依靠“tiki-taka”战术思想缔造的王朝曾统治世界，但如今看来，这种打法并非不可破解。更古老的防守反击战术，糅合速度和精准传切后，轻易的就将前者拉下了神坛。
    防守反击的前提，是对自身所处环境和影响因素的综合分析和合理判断。在保证不失球或少失球的基础上，通过提高反击效率来实现战略目标。意大利的失败则为这一思想提供了最佳的反面例子——单纯强调防守，锋线无力，由守转攻缺乏速度，结果注定是失败的。
    这与投资有着多么相似的精神。投资的要诀，守正出奇至少是其中之一。坚持价值投资的理念，寻找性价比更高的投资标的始终是需要长期坚持的投资策略。在综合考虑各种风险因素之后，以绝对收益的理念指导投资，保证不输的前提下，加强对新兴事物的研究和预判，提高出击的效率，从而增加组合的超额收益。这一思想不说众人皆知，但至少也算“老生常谈”。但正如防守反击的大获成功，再古老的东西结合进对现实的充分考量，取其精华，都是优秀的投资方法。
    站在现在时点向后看，这一思路就显得尤为必要。一方面，前期政府微刺激的效果至少还需观察。考虑到去年较高的基数，三季度经济数据继续改善的可能性并不大。落实到上市公司的业绩，三季报环比大概率会回落；另一方面，新一轮IPO 申购的到来可能使市场资金面短期承压成为常态。换句话说，在其他变量边际改善幅度有限的情况下，经济基本面向下对股市的影响可能在未来两个月内逐步显现。这一背景下，保证盈利就显得尤为必要，在此基础上，通过选择景气度确定性最高的行业和个股予以重点配置，就是下阶段投资的核心思路。