东吴鼎利分级债基：攻守兼备　投资各取所需

　  东吴基金3月25日起将正式发行东吴鼎利分级债基，该基金首开先河，在约定收益率中引入SHIBOR利率，更贴合市场，加上杠杆的操作，其鼎利进取有机会在债市收益较高时获得超额收益，从而为投资者在震荡市中提供了一款攻守兼备的投资佳品。

　　政策利好债市 债基表现抢眼

　　近两年货币政策基调基本确定，“稳增长”并保持“物价稳定”成为货币政策的主要目标，并辅以结构性放松。同时，利率市场化也将推动债市的大发展。目前我国仍然处于利率市场化的初期，这一过程中，短期的资金利率会被逐渐抬高，而这将带动债券融资渠道的发展，企业的融资渠道也会得到较大程度的拓宽，会有大量的企业从信贷的间接融资转向债券市场直接融资渠道，债市和固定收益产品的投资价值也将随之日益凸显。政策利好债市，促使债券基金表现抢眼，尤其是添加了杠杆的分级债基。银河数据显示，截至3月12日，上证综指今年以来涨幅略等于零，开放式和封闭式分级债基的进取份额今年以来平均净值增长率分别达12.39%和8.16%，成为震荡市中表现优秀的投资产品。

　　东吴鼎利分级债基拟任基金经理丁蕙表示，目前经济复苏虽仍有隐忧，但资金仍具推动力，因此债市还有上涨空间。东吴鼎利进取将封闭三年，有利于保证资金规模的稳定，操作更灵活，更能获得较高收益。

　　分级产品设计 投资各取所需

　　按照预期收益和风险的不同，东吴鼎利分级债基的基金份额将分成鼎利优先和鼎利进取，份额配比原则上不超过7：3。其中，鼎利优先约定年收益率为“一年期银行定期存款利率×0.7+6M SHIBOR利率*0.5”，是业内首只SHIBOR挂钩产品，这种复合式利率更贴近市场利率。按照2013年3月份SHIBOR利率测算，鼎利优先约定年收益率为4.15%。在低利率环境中，鼎利优先约定收益率贴近银行6个月理财收益。在高利率环境中（市场资金紧张时），明显高于同期银行理财产品，保证了在债券熊市时优先份额的稳定。

　　天相投顾在研究报告中指出，鼎利优先满足低风险偏好的投资者，而鼎利进取为投资者提供了成本较低的资金杠杆，投资者可以各取所需。一方面，鼎利优先既能满足个人投资者对收益和流动性的要求，又为个人投资者提供了优于银行定期存款的投资工具。另一方面，该基金分级基金份额的初始配比不高于7:3，也就是说为鼎利进取提供了不高于3.33倍的资金杠杆。通过杠杆的操作，鼎利进取有机会在债市收益较高时，获得超额收益。鼎利进取在基金合同生效后3个月后，可申请在深圳证券交易所上市交易，投资者可以通过二级市场像买卖股票一样进行交易，交易方式方便快捷。另外该基金的申购和赎回均为零费用，成本优势明显。

　　明星基金经理 精选中小私募债

　　东吴鼎利分级债基将由明星基金经理丁蕙掌舵，从而为该基金获得较高收益提供保障。据悉，丁蕙现任东吴基金固定收益部总经理，其管理的东吴优信(582001,基金吧)A 、东吴优信C在2012年分别取得了7.73%、7.45%的收益，远超市场平均水平。

　　未来的操作策略上，丁蕙表示初期通过投资高收益的中小企业私募债，做出足够的安全垫之后，再去做其他品种的常规投资。目前，经过一年左右的发展，中小企业私募债涌现出一些优质投资品种，且收益率相较于其他信用债券更高，如果能够把控好其中的投资风险，带来的投资回报是相当可观的。她强调，自己选择中小企业私募债有严格标准，一方面需要发行方获得一定的政府担保，另一方面，则要求发行方的正常经营能产生一定现金流，以保证其债务履行能力。