中证网《中证面对面》刘元海采访实录

主题：中小盘补涨 A股能否“换挡上行”

时间：2013年1月22日15:00-16:00

 

 

主持人：各位投资者、各位网友，下午好！欢迎收看中国证券报-中证网为您现场直播的《中证面对面》节目。我们知道A股陷入反复震荡的走势，指数与个股的起伏令投资者心中忐忑不安。在目前这个指数点位，究竟是继续持有，或者是坚定买入，还是暂时性回避不确定风险持币观望呢？在大盘股涨势趋缓，中小盘股补涨却方兴未艾的情况下，中小盘股是否会接过A股行情的下一棒，成为今年投资主线呢？

 

主持人：对于这一波上涨定型大家也是众说纷纭，你认为从去年12月底快速的上涨，它的性质究竟是什么？我们多年弱市反转的开始您觉得有可能吗？

刘元海：这一波上涨原因我觉得两个，一个是海外资金，第二个新一届政府上台以后的预期。

海外基金进入其实比较明显，去年8月底国内发了三次QFII基金，差不多一百亿左右，到11月底上一期QFII基金已经上升到200个亿。所以我觉得这一波上涨海外资金的信心会起到非常重要的作用。

    另外一方面刚才提到新一届政府上来以后大家对于未来五年，甚至十年好政策的预期比较憧憬。从目前趋势看因为政府换届，许多政策还没有完全确定，所以我觉得这个预期还是存在的，这个对市场的走势还会继续产生积极的影响。

 

 

主持人：从你的角度看今年全年，或者明年整体会不会有一个向上的趋势存在？

刘元海：我对2013年行情的定位是转折之年，这个转折一个宏观经济可能处于转折之年，第二个是，2013年新一届政府上台，我对新一届政府上台预期比较高，有望给中国经济带来好的发展方向。

    2013年我觉得中国经济增长动力可能两个方面，一个房地产，另外一个基建。对股市来说我自己比较了一下2005、2006年的市场行情，上涨的条件，但是有几个方面，一个2006年中国经济主要是出口和房地产的发展，进入到新的上升周期。

    第二整个资本市场的推出，第三技术角度，因为02—04基本上综合实力的上升，现在A股对比过去环境来看，这一波应该是09年8月份。从大趋势看，基本上可以认为09年8月份一直到现在，整个市场的优势，调节力度比较长。经济相对比较乐观一点，第三点郭树清上来以后对证券市场有一个改革，这些在2013年效果会慢慢体现出来，所以我觉得可能A股市场这么多年，是相对比较乐观一点的。

 

主持人：在这一波反弹当中包括银行\大盘股涨到这个时候它的估值是不是已经涨到一个程度了？

刘元海：大盘股这波优势比较大，特别是以银行股为代表，我今天看了一下A股和H股溢价的情况，从A折价情况看有些大盘股折价还是比较大的，像一些国有银行，它的折价率10%多一点。如果经济相对好这些股票还有一些空间。

 

主持人：综合上面的判断，A股最近也是震荡很多，你认为在这个位置上面，A股会不会出现调整，还是说继续有上升趋势？

刘元海：整个指数涨20%左右，短期看上涨的比较可观，另外从估值水平看，利用历史12个月盈利水平，算出来目前估值中位数基本上接近2012年的水平，所以短期看确实是市场有调整的需要，进一步等待经济复苏的力度。

 

 

主持人：你觉得调整过程中哪些风险比较大家注意？

刘元海：最近房地产上涨压力比较大，如果真的对房地产进行调控我觉得中短期经济压力比较大，因为这一波上涨经济复苏起到一个主要驱动力，如果对房地产有一个调整，对整个市场来说压力比较大。在配置上会发生一些风格上的变化。

 

 

主持人：投资者在这个时间段应该怎么布局？

刘元海：目前来看我觉得因为这一波基本上全面开花，然后涨到目前估值水平，我觉得还是拿一些有业绩保障的，比较有安全边际的的股票。

 

 

主持人：目前北京的阴霾天下比较严重，引发大家对医药环保比较关注，对于这两个比较热的行业你怎么看？

刘元海：对于医药行业大家比较关注，这是老话题，所以这个行业还是看好的。医药这个板块我们还是比较看好，一个是像中药里面的，另外一个赚钱能力很强的制药公司，还有一些医药设备这块，随着城镇化的推进，人口进城越来越多，新进药物会越来越大，所以我觉得医疗设备还是关注一下。

 

 

主持人：在城镇化过程中有没有可能出现之前没有预想到的，有没有做过这个方面的研究？我们在城镇化过程看到医疗，消费直接受益，会不会有一些细分行业冒出来？

刘元海：城镇化我是这么看，最近媒体报道比较多，由发改委主导城镇化的规划，其中提到了城镇化是40万亿，因为2012年是50万亿，所以城镇化对经济还是起非常大的作用。对于城镇化带来的投资需求我这么看，首先城镇化的形态，包括温总理在相关文章里面也提到，比如说镇、县、市，以及城镇，把各个城市连接在一起还是需要宏观调控。所以我对轨道交通这块相对比较看好一些。

    随着一个城市越来越大，对于公共设施需求也越来越大，我觉得最大的亮点是增长率提升的过程。

    第三环境保护这块，第四医疗行业需求比较大。

    第二大方面，我觉得消费者这块，因为农村人口并入城市人口会带来消费能力的提高，这个过程会比较漫长，虽然已经公布现在城市人口年均消费支出1.5万，农村差不多八千块钱，如果随着农村人口向城市人口转移，能够提高农村人口收入水平，我觉得消费者这块还是蛮大的，消费者比如医药、食品，传媒，我觉得随着人们生活水平的提高，对于文化的需求应该会慢慢需求越来越多，还有一些消费进程这些方面都有可能。

 

 

主持人：东吴过去在白酒股上面获得比较大得成功，你怎么看待白酒经过这一波下调以后短期的走势？

刘元海：短期看我们主要关注反腐，对中高端的影响，从目前来看影响比较大，所以我觉得还要看一看。

 

 

主持人：这个会影响到你对地产股投资，是买入还是观望？

刘元海：我现在对地产股比较谨慎，去年地产股上涨，一方面地产类确实很好，进入到2013年，我觉得房价目前上涨比较大，暂时担心调控预期慢慢强化起来。因为我们看了一个土地局的数据，就是说20岁—28岁适合结婚的人数这几年基本保持1250万，2012年就变得很高了，根据我们的判断因为房价涨了。因为适龄结婚人口到2015年以后会急剧下降，所以从这个角度看，看周期已经见顶了，PE拉开差距。

 

 

主持人：按照你刚才提供的，整个房地产不能过于乐观？

刘元海：对，缓解的一个周期。

 

 

主持人：节目最后请分享一下你投资方面的心得，我们看到去年包括今年业绩表现非常突出，能不能分享一下在新兴产业的心得？

刘元海：我主要还是从发展投资比较大的行业里面寻找，从几个方面，一个制度改革方面，我现在比较看好券商行业。第二类找内需拉动，比如说医药行业，第三类向国际产业转移，比如说像电子。