央行逆回购缩量三成 市场资金面依然宽松

　　昨日央行开展了1860亿元逆回购，较上周二缩量约三成，幅度小于市场预期，显示央行仍力图维稳的意图。

　　同时，虽然资金面整体继续宽松，不过值得注意的是，中长期资金价格开始上涨。昨日招标的500亿国库定存中标利率也创下约半年新高，表明市场对跨年资金已开始未雨绸缪。

　　缩量幅度小于预期

　　与往常一样，周二央行如期开展了7天和28天逆回购，操作量分别为780亿和1080亿元，中标利率分别持平于3.35%和3.60%。鉴于本周逆回购到期规模达4040亿元，减去520亿元的到期央票，则仍有3520亿元的资金需要对冲。

　　由于本周到期央票高达520亿，创下了约半年的新高。再加上昨日500亿国库现金定存的投放市场，在资金面宽松背景下，市场原本预期周二逆回购会大幅缩量，但昨日的缩量幅度则小于市场预期。

　　交易员指出，虽然周二逆回购仅较上周二缩量约三成，但与上周四相比，反而增加了410亿，还是体现了央行力图维稳的意图。

　　长期资金开始紧俏

　　同日，央行昨日也开展了今年第13期国库现金定存招标，中标利率为4.70%，创下了约半年的新高，由于期限为6个月，显示市场对跨年的长期资金还是趋之若鹜。

　　这种态势已在银行间市场上体现出来。昨日资金市场上，除了隔夜回购利率下跌20个基点外，其余多数回购利率皆上涨，涨幅最大的为21天回购，上行了25个基点至3.57%。2月回购利率上行了10个基点至3.85%。

　　展望未来两周，公开市场逆回购的到期压力均较本周大幅减少，分别为2000亿元和1050亿元，而央票到期均为150亿元。

　　国泰君安债券研究团队方面指出，虽然从公开市场到期资金情况来看，未来几周逆回购到期规模均在千亿以上，但随着央票到期规模的增加、以及人民币持续走强对于结汇意愿提升、热钱回流均有正向推动作用，这将大幅缓解公开市场资金对冲压力。