东吴基金：政策进一步放松可期

　　东吴基金日前表示，宏观数据显示经济增长在1季度明显放缓，这应该主要是今年前两个月增长低迷所致。由于季度GDP的环比下滑十分明显，应该会促使政策进一步放松。

　　东吴基金表示，更值得注意的是，3月的货币信贷增长大幅高于预期。货币回升显示经济预期和活力有所回升，经济底部临近。从存款结构来看，尽管储蓄存款大幅增加，但是企业定期存款减少而活期存款增加9537亿。以上情况表明：信贷资金流入企业部门，而企业增加活期存款而减少定期存款，这表明企业对未来预期有所改善，增加活期存款，意味着未来规划的支出在上升。从资金的变化来看，未来总需求料将有所改善，预计经济底部将临近，经济的底部可能在二季度。

　　因此，东吴基金认为，结合GDP数据和信贷数据来看，二季度货币政策将保持相对宽松环境，从而利好市场行情。一季度总体信贷投放符合政策目标，二季度新增贷款可能和一季度差不多，但考虑到二季度央票到期较少，为了保持货币信贷适度增长，二季度有可能适度下调准备金率。