各型基金开始小幅盘整 东吴行业“空中加油”助推业绩飞升

 

　　上周基础市场再次强势盘整，蓝筹板块回调整理，但场内交投依然热络，个股表现活跃，成交量继续维持高位。基本面上，“两会主题行情”得到积极响应。消息面上，CPI快速回落到3.2%，GDP增长预期调低至7.5%，多空参半，市场成交整体平稳。基金市场小幅盘整，各型基金走势相对稳健。

　　一周各类型基金表现分析

　　截止3月9日收盘的一周内，纳入聚源数据观察的25只传统封闭式基金平均复权单位净值回报率表现为上涨了0.25%。其中表现较好的分别是基金鸿阳、基金裕隆等，其中基金景宏跌幅高达1.97%。本期传统封闭式基金整体平均折价率为12.89%，本期整体平均换手率为1.5%。

　　本期统计的配置型基金表现为整体平均上涨了0.27%。

　　本期统计的ETF表现为整体平均下跌了0.09%。

　　纳入统计的QDII基金在本期整体平均下跌了1.27%。

　　本期统计的债券型基金表现为整体平均上涨了0.39%。

　　一周热点基金投资分析

　　本期的热点基金来自东吴基金旗下的东吴行业证券投资基金。东吴基金管理有限公司成立于2006年5月，目前旗下管理着东吴嘉禾、东吴动力、东吴行业、东吴进取、东吴新经济、东吴货币、东吴优信、东吴新兴等14只基金。

　　东吴行业作为东吴基金旗下一支较新的开放式股票型基金，成立于2008年4月23日，其投资目标是通过对行业轮动规律的把握，侧重投资于预期收益较高的行业，并重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益。该基金采取自上而下策略，根据对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析，确定基金资产在股票、衍生产品、债券和现金上的配置比例。采取行业轮动策略，对股票资产在不同行业之间进行适时的行业轮动，动态增大预期收益率增高的行业配置，减少预期收益率降低的行业配置。对于股票投资策略，重点投资具有成长优势、估值优势和竞争优势的上市公司股票，追求超额收益，其业绩比较基准是75%*沪深300指数+25%*中信标普全债指数。

　　考察该基金自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动情况，不难发现该基金在成立运行后的相当一段时间内运行平稳，业绩并不突出，但2010年后业绩快速增长，大幅领先业绩比较基准。其一年以来的净值回报率为-27.98%，业绩比较基准是-19.36%；今年以来净值回报率是20.12%，业绩比较基准是9.43%。

　　根据已披露2011年季报，该基金二季度、三季度、四季度期间内的加权平均基金份额利润分别为-0.079、-0.161、-0.202。其中三季报期间内的基金净值增长率为-14.54%，净值增长波动率为1.36%；四季报期间内的基金净值增长率为-21.75%，净值增长波动率为1.87%。

　　去年四季度末，该基金权益投资占基金资产比重达93.15%，固定收益类投资占比为2.48%，银行存款和结算备付金占比达3.47%；从权益投资的行业配置上看，主要在采掘业、房地产、电子、金属、非金属、信息技术等行业进行重配，其中采掘业、房地产呈现持续加仓态势，而对金属非金属、制造业和金融保险则减仓态度坚决。这样的超前持仓策略让该基金在去年四季度出现了较大净值损失，但是在目前的春季行情中，采掘业、房地产等行业的强力反弹则为基金净值的反弹贡献了极大的力量。从去年四季度行业集中度看，前三大行业集中度为73.75%，前五大行业集中度为85.87%，行业集中度较高。

　　从其重仓股票来看，该基金去年四季度重仓持有阳泉煤业等股票，持仓平稳。在债券持有方面，截至去年四季度末，基金对央行票据的持有量占债券组合比例的91.98%，全年来看投资品种数量逐渐减少。

　　自今年2月份分析东吴行业轮动这只基金，并提出该基金或将扛起春季行情反攻大旗的观点之后，东吴行业的业绩走势就一路势如破竹，其重仓的电子、信息服务、采掘业、房地产等板块在近期持续火爆，最近一月涨幅分别达到16.6%、15.13%、5.17%、9.53%。

　　从该基金的资产配置、行业配置和股票、债券的重仓情况以及未来操作策略来看，伴随着通胀预期得到缓解，经济下滑风险充分释放，政策紧缩的逐渐放松，房地产板块的估值修复行情的深化，东吴行业在2012年一季度的投资性机会已经得到印证，目前该基金呈现出“空中加油”的运行态势，有望在二季度实现基金净值的爆发式增长，值得投资者进行深入关注。

　　（执笔：王耀磊 唐雷 姚东旻)