基金发动了 “春季攻势” 东吴轮动乘势而上

　今年以来，基金终于走出一波可圈可点的行情，把 “亏钱”的骂名暂时抛在脑后，也让伤心已久的基民得到一丝安慰。由于上证综指开年以来涨幅逾12%，基金也发动了 “春季攻势”，业绩也乘势而上。截至2月23日，投资A股市场的偏股型基金中，113只涨幅超过10%，表现最佳者

    涨幅近20%。不过，在今年的领涨基金中，有相当一批基金在去年遭遇了 “滑铁卢”。那么，去年的落后基金，缘何在今年再次成为“传说”？

　　基金命运 “沉浮如戏”

　　在今年的春季攻势中，涌现出一批业绩突出的基金。虽说 “英雄不问出处”，但匪夷所思的是，今年领涨的基金去年大多比较沉沦。尽管这种情况每年都会出现，但今年尤为突出。

　　翻开今年偏股型基金的榜单，排名榜首的是国联安上证商品ETF。截至2月23日，该基金今年以来回报达到19.32%。然而，根据海通证券基金评价系统数据，该基金去年只在93只同类基金中排名92位，去年净值跌幅超过三成。又如广发大盘成长基金，去年在77只同类基金中垫底，今年在78只同类基金中位列亚军。类似的还有华商领先企业基金，去年在77只同类基金中排名73，今年则成为78只同类基金中的探花。都说“人生如戏”，其实基金的命运同样充满了戏剧性。

　　此外，还有不少基金是2010年业绩优秀， 2011年业绩靠后，今年再度领涨。如东吴行业基金，今年以来收益率16.62%，成为286只同类基金中的状元。该基金上一次辉煌是在2010年，在183只同类基金中排名17位。不过，在震荡下行的2011年，这只基金在231只同类基金中排名226位 (均根据海通证券基金评价系统数据)。类似的还有泰信蓝筹精选，也经历了从巅峰到谷底，再回到巅峰的过程。

　　基金表现缘何波动大？

　　那么，基金业绩为何波动如此剧烈？据某第三方基金研究中心负责人分析，基金经理往往形成了自己的风格，而不同年份的市场风格又各不相同。因此，习惯牛市风格的基金经理在去年的持续下跌中，难有表现。而到了今年，由于市场走出一轮上涨态势，让他们如鱼得水。具体来看，这些基金从靠后变为领先，原因各异，风格差异也比较大。但总体看，都配置了强周期板块。

　　据财汇资讯数据，截至2月23日，申万行业指数中，有色金属板块、采掘板块和房地产板块的涨幅较高，分别达到24.70%、16.93%和14.89%。因此，上涨较快的基金大多重点配置了这些板块。

　　以东吴行业轮动基金为例，去年从一季度到四季度，采掘业板块、房地产板块的比重不断增加，制造业板块比重不断降低。截至去年年末，该基金前10大重仓股中，前6名均为采掘业的煤炭股，占据总持股市值的近四成。

　　那么，为什么这一持仓结构在去年表现不佳、而在今年表现较好？面对记者的疑问，该基金的基金经理任壮解释说，在配置思路上，去年持续调整，使得煤炭行业2011年动态市盈率仅为14倍左右，低于行业历史均值的20倍，估值优势非常明显。在2012年，煤炭企业的产品销售价格依然有保障，加上不少煤炭公司的资产注入预期较大，这会从业绩增长和外延扩张两方面提高煤炭股估值。重仓煤炭股的仓位结构恰好对应了今年以来的市场环境。其中，该基金前两大重仓股：阳泉煤业和盘江股份，今年以来涨幅均达到30%左右。

　　基民宜淡化短期排名

　　由于股市的涨跌波动、市场风格的变化和板块的轮动，绝大多数基金都会出现业绩波动。对此，不少普通投资者不太理解。如何看待基金的业绩波动呢？

　　任壮解释说：“基金行业目前面临巨大挑战，基金经理个人想法与工作价值取向往往不匹配。这是因为，公募基金追求相对收益与短期排名；而基金的客户，个人及机构都追求绝对收益。所以基金经理与客户最终诉求并不匹配。我觉得，只有为客户赚钱，实现客户中长期收益最大化，才能最终得到客户认可与品牌定位，最终能在激烈的行业竞争中胜出。 ”

　　因此，任壮表示，他不愿意为了排名需要而改变既定的投资策略。“在持有人收益最大化的原则下，如果不顾及自己对后市依旧看好的判断而提前锁定投资收益的行为，不符合我一贯的投资理念和风格。所以，我会持有自己看好的股票，直至达到心理价位。 ”

　　任壮建议基金投资者不要过于关注基金排名。“排名是一个相对的概念，我们更要关注一只基金在长期能否为客户赚钱、能否为客户带来真实的收益。你如果认同一只基金的投资理念，那就要坚持，直到自己心理的价位为止。”