1月CPI反弹难撼政策松动预期

　　受食品价格上涨影响，1月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅反弹至4.5%，结束了连续5个月下降的趋势。不过，分析人士指出，通胀回落的整体态势不会改变，随着春节过后食品价格快速回落，2月CPI有望出现明显回落，政策放松仍有较大空间。

　　国家统计局昨日公布数据显示，1 月CPI同比上涨4.5%，环比上涨1.5%；工业生产者价格指数（PPI）同比上涨0.7%，环比下降0.1%。

　　“1月CPI高于市场普遍预期，春节期间食品价格快速上涨是影响CPI 走势的主要因素；而非食品价格持稳，显示通胀压力继续得到缓解。”中金公司首席经济学家彭文生说。

　　数据显示，1月份食品价格同比上涨10.5%，影响居民消费价格总水平同比上涨约3.29个百分点。其中，猪肉价格和蔬菜价格同比涨幅均超过20%。

　　据测算，在1月份4.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为3.0个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。但交通银行在最新发布的研报称，2月份翘尾因素将较1月份回落1.22个百分点，加之食品价格在节后已明显回调，预计2月份CPI同比将大幅下降，未来物价料持续下行。

　　彭文生也认为，在食品价格大幅回落的带动下，2月CPI 同比将再次显著下降，预计同比上涨3.4%。

　　此外，PPI的持续回落也表明了通胀压力或会进一步放缓。数据显示，1月PPI同比上涨0.7%，涨幅已连续6个月出现回落，并且环比已经连续4个月负增长。市场预计，未来PPI同比增长有可能接近零增长。

　　据此，市场人士认为，未来货币政策仍然倾向于“稳中偏松”，随着未来CPI和PPI的持续回落，货币政策放松的空间会加大，存准率也存在继续下调的必要。

　　不过，彭文生认为，1月CPI超预期反弹警示通胀压力仍存，以及PMI回升等因素，将降低央行短期内进行数量型放松的必要性，2 月下调存准率的概率可能减小。