关注债市投资机会

    虽然近期债市利空因素频出，不过部分债券基金经理表示机会往往在最艰难的时期孕育。与任何资本市场相同，债券的上升空间在某些时候同样是跌出来的。“债市投资机遇渐行渐近，目前已到了提前布局的好时机”。

　　东吴增利债券基金任基金经理韦勇认为，5月份居民消费价格指数数据同比上涨5.5%，预计6月份的数字可能达到年内高点。之后到年底，冲高回落的概率增大，年底通胀压力也逐步减小。下半年市场处于加息的后半场，债券的价格已充分体现加息预期，未来尽管债券收益率可能还有一定的上升，但上升幅度不会太大。市场风险大幅度释放，未来债券价格将稳步上升。这个时候发行一级债基，可供投资选择的品种较好。

　　对未来的调控政策判断，韦勇认为，不排除继续加息的可能性，但预计也仅是不对称加息。他同时表示，7月份公布6月份宏观数据，如果CPI仍旧居高不下，则也有可能再次提高准备金率。“预计到年底，政策调控力度都不会是放松的过程，但继续从紧的可能也不大。”

　　交银添利基金经理林洪钧坦言，上半年需求的大量释放与下半年并不减速的供给累积效应叠加，会成为近2个月债券市场承压的一个最主要原因。

　　不过他同时表示，资金面紧张、供给放量、通胀隐忧、信贷增速上升等因素，在下半年或许并不能见到太多改善。然而，在这两个月时间内，债券收益率能上升到什么水平或许就决定了今年后半段收益率有多大的下降空间。从另一方面说，此次调整也给投资者带来了配置的良机。无论信用产品，还是利率产品，在收益率上升过程中，一级市场发行最困难的时期，可能就是债券最佳的配置时点。

　　具体到未来的投资方向，韦勇表示，今后一段时间的一个关注重点是可转债。在经济增长逐步放缓、企业盈利增速下降和资金成本上升的影响下，股市难有表现，以银行为代表的大盘蓝筹估值处于历史底部，目前相对合理的估值水平以及大盘整体稳定的格局使可转债难以大幅调整，因此重点关注具备估值优势、业绩增长确定性强的可转债品种，估值较低、转股溢价率合理的大盘转债将是配置重点。“例如石化、银行等相关转债。”韦勇称，事实上，近期多家公司均有发行可转债基金，也为后期转债的走势起到支撑。

　　韦勇看好的是信用产品。他认为，信用产品首先考虑其安全性，再考虑收益。他表示，利率产品在短期内具备一定的交易型机会。一级市场申购新股，需要审慎选择，有优质品种也可以参与。