东吴基金：CPI达年内高点迎入市良机

    12月11日统计局公布了11月的主要经济数据。CPI同比上升5.1%, 再创年内新高，与市场预期一致。从细分项看，食品价格同比上升11.7%，仍然是CPI上升的主要推手，但通胀开始出现从食品向生产资料传导的迹象，需要保持警惕。实体经济回升非常稳健，消费，投资，出口同比增速都超过10月，其中出口同比增长34.9%，超过10月份12个百分点，远超市场预期，这可能与海外节日因素有关。东吴基金表示，综合来看，11月的经济数据没有太多惊奇，通胀如期到达年内高点，经济继续回升。同时认为12月份CPI会明显下降，但明年通胀形势仍然比较严峻。
 
 
    东吴基金表示，近期市场的表现充分体现了紧缩预期与实体经济稳健的对冲。自11月12日、16日两次大跌之后，市场始终在一个狭窄区间内反复震荡，其中高通胀引起的紧缩预期是主要的制约因素。东吴基金认为当前是市场的相对低点，整体估值偏低，与其他大类资产相比具有较高的长期配置价值，市场何时真正起来很大程度上取决于通胀何时被打下去。然而我们相信政府控制通胀的决心是大的，态度是坚决的。近两个月来一次加息，三次提高存款准备金已经很大程度上改变了市场对流动性的预期，行政价格干预也使得农产品价格涨幅开始下降，部分类别价格已经明显下降（如蔬菜）。未来政府会维持控制通胀的政策直至CPI回落到合理区间。

    综合经济基本面和市场的表现来看，东吴基金认为明显回升的经济和政府控制住通胀的预期，使得目前完全有理由成为介入市场的较好时机。但投资者需要高度关注当前通胀发展的形势和政府态度的演变，在市场波动中掌握介入的时机同时避免过于频繁的出入。