东吴基金：解读经济会议基调

如之前所述，中央经济工作会议的基调有所调整：明年要以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。

　　如何解读，经济发展方式的转变是全局的，多方位的，根据我们的理解，主要体现在节能减排，去地产化，注重民生等方面，粗犷的，不和谐的方式坚决摒弃，而宽财政紧货币的政策在我们预期中，货币的收紧主要还是针对通胀的表述，短期内对于经济还有资本市场有一定的压制作用，关键我们还是要看后续具体采取的办法，而宽松的财政政策主要是基于保增长，只有经济平稳较快增长，其他的调结构，防通胀的目标才能顺利达成。

　　我们关注到，宏观调控的稳定性、连续性和灵活性、针对性被针对性、灵活性、有效性代替，这是一个重要标志，说明年内政策变数还是很多，可能随时出台，同时也说明更注重调控的实效性，表明管理层更加慎重，更加务实。

　　总体上来看，与我们近期一致预期相当，只不过留下来未来变数的可能，紧跟政策变化，因势制变吧。