宏观经济有望企稳反弹

    在去年"四万亿"投资的猛烈攻势下，今年的经济运行总体经历了一季度的过热、二季度的政策调整以及三季度的回落。目前出口回落趋势仍在延续；在去年高基数的影响下，消费增速也难有大幅度增长；而鉴于地产调控政策仍未放松，预期地产投资也会受到一定程度影响。整体而言，四季度经济将延续缓慢下行的态势，但企稳希望已经浮现。
　　华泰联合证券分析师预计，四季度经济将继续减速，但将逐步开始企稳。从需求面来看，出口受基本面和基期因素共同影响，同比增速将有较为明显的回落，虽然全年增速或超预期，但下行趋势难以改变；消费增速预计稳中有降，在此背景下，政策性投资有所抬头并形成抵补，表现在中央强调四万亿投资最终落实和保障性住房建设力度加大，故综合而言，总需求回落较为温和。从供给面看，工业增加值增速已回落至历史平均水平以下，未来一方面有需求支撑，另一方面受节能减排目标约束，预计四季度工业生产将继续下行，但空间有限。
　　招商证券分析师指出，短期内经济从小周期滞胀过渡到小周期上升，意味着从二季度以来的经济增速回落、通胀攀升所主导的类滞胀状态正在告一段落，目前正进入经济企稳反弹、通胀略微回落的组合阶段。从经济趋势上看，预计经济的同比低点将在明年一季度出现。因此，未来经济的运行可能是：四季度宏观经济开始企稳，而明年一季度后开始会有新一轮小周期上升。