不足3%股民能过资金门槛 权威人士：股指期货有望4月初上市

投资者开户准备工作正在进行，自然人和一般法人投资者或先开 
　　记者从权威人士处获悉，修改后的中金所相关业务规则及沪深300合约规则或将于本周公布。在得到监管部门批复后，股指期货上市准备工作将进入投资者开户环节。
　　据监管部门此前的安排，股指期货正式挂牌大概要3个月的时间，期间将要完成投资者开户及相关准备工作、批复股指期货合约和业务规则、技术人员培训以及投资者教育等四方面的工作。从目前情况来看，各项工作正在稳步推进。
　　自上周五投资者适当性制度系列文件发布之后，本周，修改后的中金所业务规则以及沪深300合约也将公布，其变化主要涉及提高交易保证金、取消熔断机制等多项内容，风险控制标准较此前更为严格。另据记者了解，监管部门近日还召集机构，专门就券商IB业务指引和自查指引等规范性制度进行讨论，预计券商参与股指期货，属于经纪类的券商IB业务将先于自营、集合资产管理类的开放。
　　目前，股指期货开户环节准备工作正在进行。由于中金所业务细则尚未公布，投资者目前还不能开设股指期货账户。另外，对于特殊法人投资者而言，参与股指期货还需增加经过主管部门批准这道门槛，但目前规范特殊法人的制度还未制定完成，尤其是保险、银行如何参与股指期货的问题，还需要跨部门的进一步协商。因此股指期货第一阶段开户，可能局限在自然人投资者和一般法人投资者。
　　据期货公司人员判断，按照新要求，无论新老客户，均需签署专门针对股指期货的新开户合同以及风险揭示协议，并提供开户所需的配套材料。随后期货公司向期货保证金监控中心发出开户申请，再由后者统一向三大期货交易所和中金所申请客户编码。
　　另外，期货公司、证券公司IT部门的准备工作也在同步展开。记者采访的期货公司员工反映，目前技术部门正在进行券商营业部IB业务与期货公司之间的内部对接和应急方案处理，预计接下来将拉开期货公司与交易所之间的技术系统演练。由于仿真交易系统此前已运行成熟，这方面准备应该能较快完成，主要是强调流程可控及对突发事件的处理。

    权威人士：股指期货有望4月初上市 交易规则、细则即将发布 
　　保证金比例由10％增至12% 单边持仓限额由600手减至100手
　　权威人士18日向中国证券报记者透露，中国金融期货交易所最早将于1月19日发布修订后的股指期货交易规则、细则以及《沪深300指数期货合约》。根据修订后的规则、细则，股指期货最低交易保证金比例，将由此前的10％增至合约价值的12%；对客户某一合约单边持仓的绝对限额，将由此前的600手大幅下调至100手，但拥有现货股票的机构投资者，其套期保值头寸不受最大持仓的限制。　 权威人士预计，在制度建设逐步完善后，股指期货有望于4月初上市，而融资融券试点业务推出时间与之接近。尽管基金、券商、QFII、银行等特定机构参与股指期货相关办法尚在制定中，但分析人士认为，由于涉及跨部门协商问题，股指期货推出时间可能不会考虑这些机构的准备进程。　 
　　权威人士透露，即将发布的股指期货规则、细则分别是：交易规则、违规违约处理办法、交易细则、结算细则、结算会员结算业务细则、会员管理办法、风险控制管理办法、信息管理办法、套期保值管理办法。 
　　权威人士表示，出于风险控制的目的，股指期货最低交易保证金比例有可能从10%提高至12%。期货公司可以根据自身的需求，在此基础上，适度再提高保证金标准。同时，12%的比例并非一成不变，中金所可以根据市场情况，调整保证金比例。　 考虑到风险控制，并借鉴金融危机以来其他市场调整金融期货持仓限额的经验，同时听取市场人士的建议，中金所可能把持仓限额大幅压低至100手。不过，拥有现货股票的机构投资者，其套期保值头寸不受最大持仓的限制。　 权威人士解释说，大幅降低期货公司客户和从事自营业务的交易会员在单一合约的持仓限额，而套保交易不受限制，可以引导更多的大型交易者申请套期保值额度，使各类股票市场和股指期货市场的大资金浮出水面并接受监管，有利于增强监管的针对性和有效性，也有利于股指期货市场的平稳起步。从某种意义上说，股指期货不是投资产品，而是大型机构的风险管理工具。

    不足3%股民能过股指期货资金门槛
　　股指期货投资者适当性管理制度征求意见稿对投资者设定了50万元的资金门槛，按照这一硬性规定，只有占比不足3%的股市投资者能够跨过这一“门槛”，参与股指期货交易。
　　中登公司18日发布的统计月报数据显示，截至2009年12月底，两市持有A股流通市值的自然人账户数占比高达99.83%，自然人投资者账户市值又以10万以下为主，持股市值在10万元以下的个人投资者账户数量占比高达83.47%，另有13.76%投资者持股市值在10万元到50万元之间。
　　换言之，按持有A股流通市值数据粗略计算，能够达到股指期货交易“50万元”以上的个人投资者比重不足3%，即不足151万户。
　　中国证券投资者保护基金公司“2009年投资者综合调查”数据也显示，我国市场占比约65%投资者拥有的资金量在10万元以下，资金量小于30万元的超过85%。
　　国都证券分析说，参与股指期货交易的资金账户包括保证金和可用金两部分，“要保证能够进行一手期指合约交易，同时维持可用金额比例，50万元的资金量要求十分基本。”