数据正面积极 新股发行改革成效初显

　　新股发行制度改革的成效初步显现。

　　由深圳证券交易所及市场中介机构提供的一系列统计数据，证实了上述结论。以发行改革《指导意见》提出的预期目标一一比对：

　　“中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜”——散户账户网上申购获配比例是2008年的3倍。统计显示，三金、万马、家润多三股网上申购中签率分别为0.17％、0.13％和0.25％，与2008年71家中小板公司平均0.08%的中签率相比，有成倍的提高。三股网上申购户数分别为336万户、280万户和168万户，显著高于2008年平均的41万户；而其中个人账户占比，三股平均为97.99％，是2008年平均29.58%的3倍多；股票分配至个人账户的比例，三股均高达98％左右，也是2008年平均29.58％的3倍。

　　“提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况”——通过改革，机构资金明显被“赶到”网下。由于单一机构单一账户申购且设定千分之一申购上限，机构资金倾向于集中在网下申购。数据显示，三股网上冻结资金量分别为4200亿元、3400亿元和3100亿元，相比2008年平均5200亿元的水平较显著下降；而网下冻结资金量则分别为300亿元、217亿元和478亿元，与2008年平均210亿元相比有所提高；网下配售比例与2008年相比变化不是特别明显。与之相应，此前往往出现的跨行巨量调拨头寸申购新股情况较为明显地缓解，如桂林三金新股申购跨行调拨头寸金额仅为140亿元，而2008年平均高达320亿元。有关机构分析认为，新股申购对银行间市场回购利率的影响也有显著降低，与改革前新股申购影响资金短期拆借成本的情况相比，“能够感觉到（改革后）对拆借资金成本的影响力度在降低。”

　　“市场价格发现功能得到优化”——通过市场化为导向的改革，一级市场定价更接近于二级市场同行业公司估值水平，打折幅度收窄。