流动性充裕 M1、M2增速双创历史纪录

央行昨日公布数据显示，6 月份M1、M2同比增速分别为24.8%和28.5%，均创历史新高，环比分别加快6.1个百分点和2.7个百分点。另一方面，M1、M2同比增速的“剪刀口”也收窄至3.7%，为去年8月份以来的最低。

　　M2与M1之间的“剪刀差”通常被用来衡量经济活跃程度，而6月份由上月的7.1%快速收窄至3.7%，为连续第5个月收窄。光大证券首席宏观分析师潘向东表示，“剪刀差”持续收缩在预期之中，显示经济活动回暖，开工项目增多。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委分析认为，票据融资继续下降是造成“剪刀差”收窄的重要原因。此外，在持续的财政政策刺激下，企业活期存款增速较此前有所加快也是推高M1的原因之一。对M1贡献最大的，除了企业的活期存款，居民存款出现活期化苗头，也是不容忽视的。

　　鲁政委指出，资本市场的持续活跃，尤其是IPO网上申购方式改革后，散户中签率有所提高，而首发的两只新股首日涨幅均接近100%，这无疑会鼓舞打新热情，令储蓄资金开始出现活期化苗头。

　　他提醒说，“剪刀差”收窄一方面反映了经济活跃程度较此前有所提高，但上述原因所折射的经济改善程度还不能估计过高。

　　货币信贷走高可能引发通胀预期，近来也备受市场关注。由其所引发的担心货币政策可能进行调整的预期有所增强。央行研究局局长张健华近日撰文表示，下一步应在保持货币政策总体宽松的同时，进一步加强对经济金融形势的前瞻性分析，适时适度进行微调。

　　鲁政委认为，考虑到历史经验，信贷增量可能已超出经济所需的适度水平，市场的通胀预期有所增强，未来央行对货币信贷的调控力度将会加大，但年内就上调法定存款准备金率和启动加息进程的可能性还不大。他认为，未来财政资金的投放和上新项目的进度可能会有所节制。