证监系统代表畅谈市场热点：努力培育后备上市资源

证监系统四位人大代表畅谈市场热点 努力培育后备上市资源 
    资本市场在“保增长、调结构、扩内需”方面大有可为
　　证监系统四位全国人大代表11日联合接受媒体采访时表示，将努力培育后备上市资源。资本市场在“保增长、调结构、扩内需”方面大有可为，可通过并购重组调结构、自主创新上水平、多方融资促发展，同时要加强监管防风险。
　　这四位全国人大代表分别为中国证监会湖南监管局局长杨晓嘉、江苏监管局局长左红、湖北监管局局长黄有根、吉林监管局局长江连海。
　　江连海认为，今年是推出股指期货的很好时机。谈到创业板推出后如何实施一线监管问题，黄有根说，一要督促它完善内控机制和激励约束机制，形成一个有效的管理团队；二要强化信息披露，及时、完整、准确地披露信息；三要搞好投资者教育，建立合格的投资者制度；四要规范机构投资者的行为，主要是创投和风投，防止市场操纵；五要发挥保荐人的作用。
　　左红认为，资本市场可以为保增长提供充足的动力，为调结构提供高效的平台，为扩内需提供有力的保障。
　　谈及中小企业融资渠道，杨晓嘉表示，除了直接融资以外，还有金融机构中长期流动资金贷款；私募股权资金，也就是创投资金的投入；政府在资金上的直接扶持。

    尽早推出创业板 
　　3月11日，中国证券报记者专访了全国政协委员、科技部党组成员、科技日报社社长张景安以及全国政协委员、上海银监局局长阎庆民。他们认为，仅依靠财政拨款及银行信贷难以全面满足中小企业融资需求，真正需要支持的科技型企业很可能仍得不到有效支持。应加快多层次资本市场建设，尽早推出创业板。
　　支持中小企业应对危机
　　中国证券报：解决中小企业融资难的问题，成为代表委员关注的热点话题。中小企业对当前经济发展发挥着什么样的作用？
　　阎庆民：中小企业已成为繁荣经济、增加就业、推动创新、催生产业和稳定社会的重要力量。据统计，目前我国中小企业已达4300多万家，创造的最终产品及服务价值占全国GDP比重达到58.5%，缴纳税金占全国的50.2%，提供的城镇就业岗位已经占到75%以上。此次国际金融危机进一步加剧了中小企业经营的困难程度，甚至引发部分地区中小企业的集中倒闭。在此大背景下，客观需要加快制度创新和设计，强化政策扶持力度及机制引导，以提高中小企业的竞争力。
　　同时，国内外经济发展实践表明，中小企业由于经营机制最为灵活、富有创新精神，往往成为一国产业结构升级和技术创新的生力军。各国普遍以法律法规的形式将保护和鼓励中小企业发展的措施确立下来。目前，我国中小企业研发的专利和新产品已分别占到全国的66%和82%。因此，中小企业的发展不能局限于当前发展中面临的困难，需要从产业结构升级和建设创新型国家的战略高度进行制度设计和规划。
　　张景安：每次经济危机都伴随着新技术革命，经济复苏离不开技术创新。今年政府工作报告明确提出“扩内需、保增长、调结构、上水平”等要求，我认为解决民生保障问题的核心在于促进经济结构调整，推动自主创新。只有推动科技型中小企业的发展，才能保障这一目标顺利实施。国际金融危机给我们带来了千载难逢的发展机遇，我们一定要抓住。新技术革命是度过危机的唯一道路。
　　银行无法解决所有问题
　　中国证券报：今年政府工作报告明确提出，要采取更有力措施扶持中小企业发展。多家银行也响应号召成立专门机构来促进中小企业融资贷款。那么，银行可以解决中小企业融资问题吗？
　　张景安：纳米和大米都是“米”，差别可大了。对于科技型中小企业，银行难以支持。多如牛毛的软件企业，固定资产就两台计算机，没有抵押银行怎么贷款？银行也不可能有水平来弄清各种前沿产业前沿技术，这些活只能由风险投资来做。科技型中小企业的性质、文化和管理，与银行的体制不是一条路。虽然银行已经加大了对中小企业的支持力度，但实际没有支持到真正需要支持的，也就是科技型中小企业，这些企业的支持必须通过风险投资来实现。据我了解有一个高新技术园区，创新型企业占了80%，银行贷款覆盖率连1%都不到，一些很好的企业就因为缺乏资金死掉了。风险投资类似于赌博，如果属于它们的活让银行做了，那么银行面临的风险会立刻放大，危及到整个金融体系的安全。
　　阎庆民：中小企业融资难是个世界性难题。中小企业发挥的作用巨大，银行也责无旁贷地要履行社会责任，银监会已经出台了多项规定措施来帮助中小企业度过目前的难关。但大家总感觉中小企业还是得不到有效支持。主观因素上，制约银行放贷最大的瓶颈问题是中小企业没有有效的抵押担保。不可否认，我国中小企业还面临着总体产业层次低、结构不合理、发展方式粗放、管理薄弱、创新不足等系列问题。去年银行中小企业贷款不良率约12%，远高于平均水平。在目前经济形势下，可能还会进一步反弹。在考虑到今年不确定因素后，银监会已经调整不良贷款的监管目标，由“双降”(即不良贷款余额、比例双下降)调整为“双控”。
　　创业板推出正当时
　　中国证券报：如果银行不能解决所有问题，那么怎样才能解决中小企业融资难问题呢？
　　阎庆民：多样的中小企业业态形式决定了要建立多层次资本市场。中小企业有制造型、服务型，制造型中有科技含量较高的，也有传统加工类企业，不同类型的企业要采取不同的融资方式。在发达国家，中小企业主要靠股权融资。因为它们的资本市场很发达，中小板、创业板，包括场外交易市场（OTC）都非常先进。科技型制造企业可以通过资本市场融资；服务型或以现代制造业为主的配套企业，如汽车船舶行业配套中小企业可以通过发债形式融资；为国防航天等服务的敏感产业中小企业，国家还可以通过发行政府债券形式加以扶持。在发达国家，超过52%的中小企业靠股权融资，余下的靠债务融资，其中银行发放的商业贷款在债务融资中占比约20%多一点。中国资本市场历史比较短，间接融资比例高达90%以上，我们还是要尽快搭建多层次资本市场，让间接融资和直接融资有合理的比例。目前阶段不靠银行不行，但就造成了一大部分制造型科技企业很难在银行贷到款。过度依赖间接融资也会导致银行信用风险上升。
　　张景安：目前是创业板推出的好时机。我的建议，一是尽快在国家级重点高新技术园区，扩大非上市公司股份报价转让试点；二是尽快推出创业板。科技型中小企业分为两部分，一类适宜上市的，一类不适宜上市。美国硅谷有百分之七八十的企业依靠股权转让存活。所以，我认为非上市公司股份报价转让试点也应该尽快在深圳、西安、上海、成都、重庆等城市高新区推行。如果创业板早几年推出，很多绿色前沿产业都发展起来了，中国应对经济危机应该比现在更从容。创业板推出总会有利有弊，但越早推出对经济发展越好。

　　左红：资本市场为保增长提供动力
　　"只要我们坚持增量与存量并举，主板与创业板并重，债市与股市并重，资本市场将是我们保增长的中坚力量。"全国人大代表、中国证监会江苏监管局局长左红11日接受中国证券报记者采访时表示，资本市场可为保增长提供动力。
　　她说，为达到这一目标，派出机构一方面应加大力度引导上市公司围绕保增长、扩内需、调结构的主线，充分利用募集资金做优做强主业，提升自身的盈利能力；另一方面，指导和支持上市公司利用资本市场的平台进行并购重组，完善公司的总体治理。
　　资本市场还可为"调结构"提供筹集资金、并购重组、价值发现的平台，可以为"扩内需"提供有力的信心保障、资金保障、物质保障。
　　"根据对已经披露业绩的部分上市公司调查，我们发现金融危机确实使得江苏部分行业业绩有所下滑，但江苏上市公司有三个方面没有变化。"左红说，江苏上市公司作为经济建设生力军的地位没有变化；无论在直接融资还是间接融资上，上市公司对金融资源的掌控能力也没有发生变化；上市公司在行业中的领先地位和竞争优势也没有发生变化。"因此，上市公司仍然是优质的企业群体，更有能力率先化危为机实现更快的发展。"
　　她介绍，目前江苏中小企业发展总体态势较好。据统计，2008年江苏全省新开工中小企业达到15.6万个，中小企业超过100万户，江苏中小企业创造了全省60%以上经济总量，吸纳80%以上从业人员，提供50%以上的税收，中小企业在全省社会经济中的地位和作用非常突出。为推动中小企业发展，江苏证监局加强与地方政府沟通和协作，构建了培育企业上市资源的发展工作平台、防范和化解市场风险的稳定工作平台、整顿证券期货市场秩序的规范工作平台、金融监管研究监管协作平台和依法治市的法制工作平台。

　　杨晓嘉：筛选创业板企业重在成长性
　　"上创业板的企业与主板、中小板企业相比，最大的特征就是具备成长性，也是我们准备后备资源时特别看重的一点。"全国人大代表、中国证监会湖南监管局局长杨晓嘉11日向中国证券报记者介绍，湖南证监局正在筛选企业，培育和发现一批好企业，为创业板的推出做准备。
　　杨晓嘉表示，关注企业成长性源于创业板企业的上市标准较低。"投资者买股票是买企业的前景，成长性好的企业才有前景，我们要对投资者负责。" 
　　"湖南是一个经济欠发达地区，对资金的需求非常迫切。"她介绍，除了直接融资外，目前中小企业的融资有三种途径：一是金融机构中长期流动资金贷款；二是企业私募股权资金、创投资金的投入；三是政府在资金上的直接扶持。湖南主要通过贷款贴息和中小企业发展专项资金来进行资助。
　　她介绍，目前企业可以通过多渠道融资，其中债权融资应该是中小企业融资的一个方向。湖南省正通过四条措施进一步拓宽企业融资渠道。第一，培育上市资源，发行企业债、中小企业集合债、集合信托、短期融资券以及融资票据等。第二，改善金融服务，完善中小企业信贷机制，金融机构加大对中小企业的信贷投放力度，放宽企业贷款条件，降低流动资金的贷款门槛。第三，支持中小企业的信用担保制度发展，主要通过政府领导，市场化运作鼓励国有企业、大型民营企业、运作好的担保机构共同投资，建立中小企业的信用担保监控机制，加快对中小企业融资和信用担保体系的建设，支持中小企业发展。第四，加大扶持力度，投放贷款贴息和专项资金。"这将会对中小企业融资起到一定作用。"

　　黄有根：进一步加大后备资源培育力度
　　全国人大代表、中国证监会湖北监管局局长黄有根11日回答中国证券报记者提问时表示，创业板推出在即，湖北证监局将进一步加大对后备资源的培育力度。目前，湖北省有后备资源企业282家，其中符合创业板条件的120家左右，已经聘请券商辅导搞改制的大概有60家。
　　黄有根表示，在后备资源的培育上，注重"两高六新"企业，也就是高科技、高成长，新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。在培育过程中，一要注意改制的规范性，做到产权明晰，公司治理结构完善；二是充分注意到创业板企业的风险特征。创业板企业规模比较小，抗风险能力比较差，运作的时间也比较短，业绩的稳定性要差一些，同时科技成果转化的不确定性比较大，对高管和核心骨干人员依存度比较高。
　　谈到创业板推出后如何实施一线监管问题，他说，一要督促它完善内控机制和激励约束机制，形成一个有效的管理团队，在股权激励机制上要进行有效的探索；二要强化信息披露，及时、完整、准确地披露信息；三要搞好投资者教育，建立合格的投资者制度；四要规范机构投资者的行为，主要是创投和风投，防止市场操纵；五要发挥保荐人的作用。
　　黄有根认为，对资本市场来说，由于国际金融危机的爆发，现在是调整上市公司产业结构、加强并购重组的最好时机。金融危机总要过去，这个时期由于外部需求的下降，落后产能淘汰，可能会给上市公司带来一定的发展空间。上市公司更好地调整自身结构，对今后的发展大有好处。具体来说，一是并购重组调结构，二是自主创新上水平，三要多方融资促发展，四是加强监管防风险。

    江连海：今年是推出股指期货好时机　　
　　全国人大代表、中国证监会吉林监管局局长江连海11日表示，今年是推出股指期货的很好时机，不会使市场雪上加霜。
　　"如果股票市场在高位时推出股指期货，往往拉低股指；如果在低位推出，能往上推动股指，所以今年是推出的很好时机。"江连海认为，股指期货除了套期保值、对冲和避险的作用之外，还有一个十分重要的功能就是建立和形成做空机制，从而改变股票市场单边运行的情况。
　　他介绍说，吉林省现有A股上市公司34家，这34家公司总股本147亿，总市值1000多亿元。为了进一步提高上市公司质量，吉林证监局将做四方面工作：一是建议和推动辖区内上市公司要在危机的背景下加强经营管理，进一步降低成本；二是建议和推动辖区上市公司调整结构，包括产品结构和产业结构；三是要求辖区上市公司，越是在困难和压力大的情况下，越要加强规范运作，要依法合规运作；四是推动企业并购重组。
　　江连海说，在并购重组方面，要进一步向企业宣传并购重组的重要意义，同时多向地方政府提出一些指导性的建议。在并购重组过程中，要树立一个统一的大市场观念。如果某个上市公司的主业是夕阳产业，没有什么前景了，要是市里有合适的战略投资者就在市里找，如果没有可以在全省找，如果全省没有，其他省的战略投资者也可以进来。
　　他表示，要在上市公司重组过程中，加强指导，加强监管，使上市公司的重组是真重组，而不是报表重组，更不是假重组，从而真正通过重组来提高上市公司的资产质量和经营力量。如果上市公司质量都提高了，整个市场的质量就会提高。