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东吴基金:绝地反击 回归蓝筹

来源:中金在线     时间:2008-04-08 09:11:02

一季度上证综指跌幅为34.59%,同期271只偏股型基金平均跌幅为20%,东吴旗下东吴双动力基金以仅跌6.99%的业绩夺得本季度冠军。日前,东吴基金发布二季度策略报告,引起市场强烈关注。报告认为市场经过一季度的大幅下跌,二季度将存在许多阶段性的投资机会。

  报告对造成本轮A股市场大幅下跌的原因总结认为,主要有四大担心因素:1)在通胀高涨背景下,担心从紧货币政策取向继续;2)在美国和全球经济减缓背景下,2008年中国经济面临下滑风险,担心上市公司盈利预期出现下调;3)限售股解禁,担心给A股市场造成资金压力;4)在盈利预期可能下调和流动性偏紧背景下,担心A股市场估值中枢下移。

  对于二季度市场,报告认为存在阶段性投资机会。主要因为:1)自2007年10月中旬以来,A股市场最大跌幅为43%。A股市场历史上最惨烈的 5年熊市也不过从2245点跌到998点,跌幅为55%。从历史比较看,下跌空间相对有限。并且目前沪深300指数08年动态PE为20倍左右,市场估值吸引力逐渐凸现;2)上半年限售股解禁洪峰是2、3月份,二季度限售股解禁压力明显减小,而数量如此之多新基金几乎在同一时候建仓,将增加市场资金供给; 3)一季报上市公司业绩存在惊喜可能,目前市场对2008年上市公司利润一致预期增长率仍然有30%左右,将为市场走稳奠定坚实基础;4)一季度市场承载了前所未有的利空和失望,预计4月下旬后政策调控力度有望减弱。

  对于2008年二季度市场投资主线的把握,将以政策为导向,寻找具有成长优势和估值优势的行业作为核心配置,回归蓝筹,绝地反击。具体落实到投资策略上,重点关注以下四条主线的投资机会:第一条投资主线是受益于政策支持的行业,重点关注医药、电力设备;第二条投资主线是受宏观经济波动影响不大,并且能够稳定较快增长的行业,重点关注:饮料、商业零售、家电、汽车及配件;第三条投资主线是前期受制于政策调控抑制,但近期基本面有望回暖的行业,重点关注:地产、银行。第四条投资主线是具有提价能力的行业,重点关注:钢铁、化工、建材、造纸行业。

  最后,报告重温巴菲特的投资语录强调,“当别人恐慌的时候,我们就要贪婪些;当别人贪婪的时候,我们就要害怕些”。这让许多在近期市场暴跌中恐慌性出逃的投资者感触深刻,充分显示卓越投资者所需具备的心理素质。
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