CPI油价汇率齐创新高 调控政策取舍难

　　2月份居民消费价格指数（CPI）上涨8.7%，创下自1996年以来的月度新高；国际油价11日创出每桶109.72美元的盘中历史新高，我国成品油价格调整压力再次加大；中国未来面临的通胀压力推动了人民币汇率继续上扬，11日人民币兑美元汇率再创汇改以来新高，继续逼近7.10关口。

　　这三组数据为我国未来的宏观调控政策选择带来了难度。国家信息中心经济预测部高级经济师祁京梅接受本报采访时表示，为平抑我国目前强劲的物价上涨动力，加息变得紧迫，然而考虑到人民币升值速度不断加快，以及美国加大降息力度，中美利差扩大使中国可能面临着热钱大幅流入、流动性更加过剩的危险，这样又将与平抑物价的初衷相违背。

　　目前，业界普遍认为，国际油价本轮上涨的最主要诱因是美元贬值以及全球通胀加剧，大量投机资金涌入原油等大宗商品市场以规避通胀风险。

　　“估计一季度国际油价还将继续高涨，这给我国物价上涨带来很大压力，从2月份CPI数据看，除了食品价格，国际能源原材料价格传导至国内工业品出厂价格，进而成为了推动CPI上涨的重要因素。”长江证券宏观经济分析师李冒余说。

　　而对于人民币要不要升值问题，招商证券分析师胡鲁滨认为，对于人民币升值的预期早已消化，热钱大增的空间已经不大，“在目前通胀压力巨大的情况下，人民币升值应该是处在一个较好的条件下。”

　　申银万国证券研究所宏观分析师李慧勇预计，今年人民币升值幅度将明显加大，幅度达到8％-10％。

　　在这种情况下，货币政策应对物价上涨更需对症下药。

　　胡鲁滨认为，我国应对物价上涨的根本途径应是控制总需求。而要控制总需求，加息不是很好的选择，有可能导致调控过度，严重的可能导致经济滞涨，因为企业面临的将是更沉重的成本压力，在内需旺盛的情况下企业面临生死存亡。

　　“上调存款准备金率、发行央票等数量型的货币调控手段更适合目前的经济形势。”胡鲁滨说。