紧缩政策加码基金乐观看后市

多数基金依然青睐以人民币升值为主线的金融地产行业以及航空、资源行业
　　8月份宏观经济数据的出炉、超预期的CPI涨幅，使央行不顾美联储的强烈减息预期果断出手，再次上调金融机构存贷款利率0.27个百分点。这也是今年以来央行的第5次加息。
　　面对宏观紧缩政策的加码，机构投资者当前如何判断大盘整体局势？如何进行投资布局？
　　基金看法："储蓄搬家"未改
　　近两周来，两批特别国债、央行定向票据、再次上调存款准备金率及上周五加息，管理层收缩流动性的政策动作明显加快、加重。上投摩根基金的最新报告认为，持续的流动性紧缩政策的累积效应将对市场产生影响，同时，QDII基金的发行和建行、中国神华等大盘蓝筹股的A股回归，也分流了部分增量资金。但是，在负利率现象未消除的情况下，居民储蓄资金仍将源源不断分流到股市或房市中追逐超额收益。
　　平安证券的宏观经济分析师孙方红、李虹蓉也认为，8月居民户存款减少418亿元，同比多减1616亿元，说明储蓄持续流出银行体系。即使当前存在加息预期，但实际利率由负转正并对资金流动方向产生影响将会有一个过程，至少在中短期内，储蓄资金"搬家"的现象还会延续。
　　华富基金认为，此次央行加息针对的依然是通胀。在当前负利率的情况下，上调准备金率、加息都不足以让A股市场的庞大资金回到银行，这些资金也仍然没有更多投资渠道。因此，对股市的影响主要存在于心理层面。
　　基金策略：继续积极建仓
　　实际上，基金热销局面近期依然持续。上周面市的第一只QDII基金--南方全球精选配置基金被500亿资金一抢而空；A股市场上，尽管新基金发行放缓，但通过拆分、高分红展开持续营销的老基金普遍受到市场追捧。增量资金仍然源源不断通过基金流入市场。那么，这些在持续营销中降低了仓位的基金，将会如何运用手中现金进行投资布局呢？
　　泰信先行策略基金在上月实施拆分后，很快达到百亿上限规模，成为一只新的百亿基金。基金经理董红波表示，下半年市场投资风格从题材炒作转向业绩蓝筹，加上大盘红筹股即将回归A股，基金的新进资金可用来建仓大市值的好股票。由于目前市场估值已经较高，基金将选择持续成长和估值相对合理的股票，按估值和成长性逐渐建仓。
　　东吴嘉禾基金由于上周刚刚实施了大比例分红，仓位明显降低。在9月11日的暴跌中，大盘下跌4.4％，而东吴嘉禾的净值仅下调1.7％，是当日调整幅度最小的基金。基金经理庞良永认为，牛市的根本并未改变，市场短期调整并不能撼动A股市场长期牛市的格局，人民币升值不止，市场就将上涨不息，任何调整都将是投资者买入良机。该基金将重点关注有估值洼地的行业股票，如汽车、节能减排以及资产注入概念；随着央企整体上市脚步的加快，以资产注入为主的外延式增长动力的个股，进行积极建仓。
　　国泰基金公司基金管理部总监兼金马稳健基金基金经理何江旭表示，近期市场出现较大的波动，但从长期来看，中国宏观经济保持高速增长的趋势没有变化，股市保持长期升势是确定无疑的，此次调整为国泰基金在今年四季度以及明年全年的投资布局提供良好机会。
　　基金选股：多家看好金融
　　从上周大盘的剧烈震荡中可以看到，近期宏观调控政策的频密出台，给估值普遍较高的市场带来了明显压力。在这种市场环境下，哪些板块与个股更受机构投资者的偏爱、成为其建仓中的首选？
　　华富基金高级研究员魏伟分析认为，上周大盘在整体的震荡中，出现了结构性行情，铁路、煤炭、钢铁、航空、水泥等行业出现了大幅度上涨，明显强于大盘。投资者不要盲目追随热点，必须冷静分析，即使在国家宏观调控中，也仍然有部分行业受益，也可挖掘结构性投资机会。一般认为有宏观调控行业必定不好，供大于求，但是实际宏观调控往往是行业景气改善的开始，前两年经过宏观调控的钢铁、水泥、玻璃、煤炭等都开始景气上升，这也是上周表现比较好的行业。
　　在目前的宏观环境下，华富基金依然看好以人民币升值为主线的地产、保险、证券、银行等泛金融行业以及航空、资源行业；继续看好消费升级的消费品行业以及中国具有竞争优势的制造业。建议增持航空、金融、钢铁以及汽车板块，同时减持部分机械类品种。
　　泰信基金的董红波认为，短期内需要关注国家的宏观调控政策和一些分流措施给股市带来的调整压力，投资者可尽量选择能长期分享中国经济增长的行业，如金融、地产、消费类等。
　　宝盈策略增长基金的基金经理赵龙认为，下半年市场将缓慢复苏，投资机会将比上半年更大，重点关注价格弹性大的行业和公司。从全市场行业看，结合估值和涨幅以及行业景气，交通运输、采掘、钢铁、有色、建筑建材、金融、机械仍具有优势。更细分地看，建材、煤炭、钢铁仍具有较大的上涨潜力。他坚信，相对较低的估值和充足的流动性这两个支撑牛市的基本因素没有改变，股票市场仍然会维持牛市格局，坚持积极配置、能根据宏观经济环境和投资者偏好变化及时进行组合调整来驾驭市场。