东吴基金投资理财报告会：波段操作收益远不如长期持有

为600多位苏州投资者剖析了基金投资理财法则。
    由王炯担任基金经理的东吴价值成长双动力基金，自2006年底成立至今，净值增长达116%。在今年前7个月基金收益率排名中，列所有基金第7名，为上半年

最赚钱的十大基金之一。在“晨星”最近一月、三月基金排名中连续多次排名第一。
    王炯认为，在牛市中买入基金，长期持有是最好的投资策略。牛市有波动，但不投资风险更大。牛市中投资人的风险不在于是否选择低点进入，而在于是否

选对合适的基金管理人，因为进入的最低点是无法预测的。国内外的证券实践研究表明，没有人能够以“选时”的策略长期持续地战胜市场。因为没有人能够预

知影响市场的不确定因素并作出准确判断，也没有人能够精确预言指数的位置。投资者需要的是稳定、放心、持久地盈利。选时与选股的难题应当交由专家来解

决。
    天相投资顾问有限公司总裁助理、金融创新部经理于善辉建议投资者，不要简单地以基金的新与老来判断基金的好坏，而应从基金以往的风险收益特征、投

资策略的有效性和稳定性、管理团队和管理公司的整体实力来选择基金。
    波段操作基金还是长期持有基金？于善辉举了个例子。假设一种最简单的波段操作，即在41年的时间里有21年持有股票型基金，其余的20年则持有现金；假

设持有股票型基金取得每年30%的收益率；假设持有现金的年收益率为2%（这已远超过活期存款0.81%的利率），按复利计算，41年之后，1万元的投资能变成

367.12万元。长期持有的实例是“股神”巴菲特。在1965年到2005年的41年时间里，“股神”巴菲特管理的基金资产年平均增长率为21.5%。按照复利计算，如果最初有1万元投资，在持续41年获取每年21.5%的回报之后，拥有的财富总额将达到2934.13万元。这说明，波段操作基金收益远不如长期持有。因此，建议一旦选定合适优质的基金公司和基金，就应当长期持有。
    选择分红型基金还是不分红型基金？投资者的投资回报来源于两方面：分红和资产增值。实证结果表明：分红型基金与不分红型基金并无显著的业绩差异。

从最近一年业绩排名中，分红最高并不一定累计净值最高，分红和累计净值排名之间无正相关关系。
    选择现金分红型基金还是红利再投资基金？以投资者投入100万元本金购买东吴嘉禾精选基金为例，到2007年6月30日，东吴嘉禾精选累计净值为2.3619元，净值为1.2719，自成立日累计分红6次，共计分红1.09元。假设现金分红全部取现，至2007年6月30日，投资者可获得236.19万元，其中，109万元为现金红利。假设选择红利再投资，至2007年6月30日，投资者可获得318.33万元，1.09元红利部分即可获得28.27%的超额绝对收益，因此投资者可多获得82.14万元。国际国内数据表明：选择红利再投资方式将获得更高收益。
    选择网上申购还是代销申购？网上申购全天候；低费率，目前许多基金申购费率都可以低至四折；功能全，除申购、赎回、查询等功能外，投资者还可使用

基金转换等增值功能，且赎回资金到账最快。 

    而代销申购亲切和人性化，可以提供咨询等增值服务，安全性更强，但交易时间受到限制。