薛和斌：改革和转型是时代的主旋律

    近期经济数据超预期的差，但市场在谨慎心态中震荡收涨。尽管外围市场波动，投资者心态谨慎，但新股和季末因素对流动性的影响低于此前市场预期，上证指数在近期创出新高。从行业和主题来看，改革仍是市场投资主线：证券行业在券商创新改革和沪港通在内的资本市场改革预期下上周领涨市
场；军工板块继续上涨；农业板块受户籍制度和土地改革等消息影响同样表现强势；核电板块、太阳能板块等也有不错表现；国企改革个股异彩纷呈。
    目前市场唯一形成共识的是A 股还将维持结构性行情。展望未来一个季度，尽管围绕增长及政策应对、改革进程的讨论仍可能带来市场波动，但总体趋势依然向好。未来值得关注的事件：1）沪港通将正式启动：上交所在上周五已经发布正式的试点办法；2）十八届四中全会将于十月召开，“依法治国”进一步明确政府与市场的关系，降低中国资产风险溢价；3）11 月底或12 月初的中央经济工作会议：有望讨论下一年的经济增长目标及经济方面的改革；4）各领域改革的进展：在年末之前，各部门事先“约定”或计划内的重大改革方案也有望相继浮出水面。值得关注的包括国资委对于四项改革的指导意见、资本市场方面的注册制改革、存款保险制度、财税体制改革等等。
    回顾更长一点的市场表现，我们其实不难发现市场始终是围绕着经济改革和转型在进行持续演绎。从创业板的环保、传媒、医疗服务、信息安全、移动互联网，到主板的国企改革、沪港通、京津冀一体化、新丝绸之路，再到现在异常火爆的军工，都是和经济改革和转型相关，只是股价表现的时间和波动的幅度有所不同。
    因此我们持续聚焦改革和转型—这个时代的主旋律，关注政府深化改革和经济结构调整带来的投资机会，守正出奇，强调自下而上选股。寻找行业景气周期向上，符合政府深化改革和经济结构调整方向，能享受制度改革红利，具有很强外延预期和转型预期的品种，包括油气、医疗、文化、新能源、环保、金融、军工、信息安全等行业。