吴广利：集中投资的条件

或许是深受沃伦·巴菲特影响的缘故，国内大多数职业投资者都支持集中投资，倾向于把鸡蛋放在一个篮子里。其实，集中和分散都只是形式，能否实现投资成功，最终取决于投资者的选股能力。

巴菲特是集中投资的代表，并取得了令世人瞩目的投资业绩。除了遵从“别人恐惧时我贪婪”的逆向思维原则，敢于在股价大跌、安全边际出现时买入股票外，出色的逻辑分析判断能力是其敢于重仓出击的关键。其股票分析方法被Morning Star的股票研究部负责人帕特·多尔西总结为所谓巴菲特的护城河理论。

另一位投资大师彼得·林奇在形式上是分散投资，其管理的麦哲伦基金的持股数量最高曾达1400多个，但是如果考虑到该基金权重最大的前200只股票就占到基金资产的2/3的话（相当于一只持有50只股票的基金，其前7大重仓股的集中度接近70%），他在实质上也是集中投资。林奇选择的投资标的是其认为能涨十倍的所谓tenbagger，持股集中的信心依然来自非凡的选股能力。

投资大师的选股和投资方法难以复制，尤其对普通投资者来说更是如此，所以巴菲特说“或许99%的投资者应该采用广泛的分散投资策略”。即使是A股市场的职业投资者，虽然多数对自己的选股能力充满自信，但是在一个典型的非有效市场上，多数人敢于买入和集中投资某只股票，依据更多的可能是其对各种各样inside information的获取能力，而非类似投资大师那样的纯粹基于基本面的分析判断能力。

所以，对于一般的投资者来说，如果你不强于分析判断，也没有信息优势，又不愿忍受波动，那适度分散投资是比较好的选择！