王立立：等待下一次黎明

　　年初的市场基本上仍然延续了13 年的特征，结构分化严重，创业板为代表的新兴产业类个股受到资金的追捧。然而，随着兴业银行房地产停贷事件的发生，年初以来的这波行情很可能已经画上了句号。黑夜渐渐来袭，必须做好防御，等待下一次黎明。

　　正如我们前期的判断，14 年股市将会非常动荡，必须时时警惕风险，理由包括：一、创业板为代表的新兴产业个股估值已经非常昂贵，随时都有估值下杀的可能；二、流动性紧张是常态。IPO 重启将会影响股市流动性，而且某个时点出现低劣度信用风险的可能性较大；三、2013 年是改革预期支撑的年份，2014 年可能是改革阵痛期，不破不立，改革的成果短期内还很难看到。

　　在此背景下，创业板为代表的新兴产业类个股仍然蕴含着巨大的高估风险，而经济不景气背景下低估值的传统行业也难有机会。我们将尽量回避两头的资产：首先是过于高估的新兴产业类个股，其次是低估值的传统行业蓝筹。国家经济结构仍在转型过程中，我们致力于布局属于这个时代的最重要的行业性趋势，包括以下五个方向：其一、大移动互联时代，延伸出来的范畴包括软件应用开发、触网、互联网商业模式创新等；其二、油气资源领域体制改革，对海外可以收购油气资源，对国内则有油气能源领域的体制改革利好；其三、Tesla 为代表的新能源汽车、智能汽车领域，延伸出来的范畴可以包括电力设备新能源；其四、医疗服务、大健康产业。其五、LED 为代表的低功耗节能照明、智能照明领域，延伸出来大的范畴是智能家具。

　　预计市场在两会期间可能继续震荡纠缠，会议期间谈及的话题可能出现主题性炒作。但是短期经济数据仍在走弱，二季度行情不容乐观，需要提高警惕控制仓位做好防御，等待下一次黎明。