凌鹏：6月份或现年内少有的反弹

    个人对未来一段时间的股市仍然比较悲观，如果有机会也是深跌以后的反弹机会。主要基于如下几个原因：
    第一，经济依然疲弱。一季度虽然公布的GDP是7.4%，但中微观的感受非常糟糕。从目前观察到的四月经济高频数据看，四月份的经济依然疲弱。本周二（5月13日）将公布这些数据，随着这些数据的公布，市场将逐步形成二季度的经济预期。届时，大盘将很有可能有效跌破2000点。
    第二，一季报非常糟糕，高估值的成长股并没有表现出较高的成长性。一季报已经全部公布完，应该说比较糟糕。收入增速下滑严重，毛利率虽然有所上升但主要是成本降低所致，通缩的感觉非常明显。中小盘股票一季度负增长，创业板稍好，但主要是大市值公司贡献。这些公司的数量只有整个创业板的十分之一，但利润占到50%。而一季度的利润高速增长和很多非经常性损益有关，特别是去年二季度的并购并表。所以剔除这些因素，创业板的增速其实也乏善可陈。虽然，从2月份的高点看，创业板已经回落了300点，但是考虑到去年的大行情和今年一月份的躁动，回落可能远远未结束。毕竟，没有基本面支持的行情很难走远。
    第三，市场被不断抽血。从普通股、次级债到优先股，银行的融资只不过是换个方式而已。每天都公布新的IPO名单，后面会源源不断上来。
    第四，海外可能也有风险。最近，道指和纳指做头的迹象非常明显，中概股更是大幅下跌。在这个海内外互动的年代，这些股票的回落也会对A股造成压力。
    所以，整体而言，从全年的角度看，A股的回落才刚刚开始。2014年前半段，最重要的还是防御。从季度的角度看，6月份可能有一次反弹机会，而这次反弹可能也是今年四季度前最后一次机会。这次可能的机会，有几个前提：
    第一，市场回落到一个相对低的位置。比如说上证1900、创业板1200。
    第二，五月份的经济数据进一步恶化，开始接近政府的底线。
    第三，降准等有标志性事件的出现。
    一旦这些因素出现，市场可能会有一把反弹，类似于2011年6月底7月初、2011年11月，这种反弹，从全年战略的角度可做可不做。对于仓位高、品种极端的投资者来讲是较好的减仓、调仓机会。对于期待完美的基金经理，可以参与，但仍然要注意后面及时退出。