5月CPI数据难以改变目前市场震荡趋势

    统计局日前公布5月CPI等相关经济数据，5月CPI上涨3％，普遍低于市场预期。从具体数据来看，食品与非食品价格同比均较上月回落，猪肉价格同比两年来首次下降，鲜菜价格环比降幅扩大，物价继续下行通道。对此，东吴基金表示，不管是食品还是非食品都出现了加速下滑，而PPI也出现了加速下滑，说明通胀的压力正在消退，预计6-7月份通胀将均低于3%，之后则需要观察货币政策的刺激效果能否显现。

    东吴基金表示，考虑到PPI的下降显示出国内经济的持续放缓，预期政府将会采取货币和财政及信贷政策“预调微调”的经济刺激措施，主要以局部调整为主。而且CPI和PPI同时下降，将为后续可能的降存准和降息提供空间。尽管目前在一些行业中已经出现的通缩的风险，但全面的通缩现在看来可能性依然不大。

    同时，东吴基金指出，CPI的数据不会改变目前的市场趋势，因为对于CPI下降的趋势，市场已经有充分的预期，现在的主要矛盾也不是通胀过高制约政策空间。从上周四央行的降息的市场反应来看，也较为谨慎。当前，降息是为了引导贷款利率下降，但由于降息的同时打开了利率市场化进入存款端的空间，使得银行成本可能难以下降，银行对贷款的审慎态度难以转变，所以，降息未能改变市场趋势。实际上，市场能否好转，关键在于经济能否止住下滑态势并维持稳定增长，以及后续的一系列刺激政策措施的力度。东吴基金表示，由于经济有可能在二季度触底并温和回升，因此中长期来看市场将有望震荡向上。