东吴行业轮动任壮：2012年是小牛市 尤其看好二三季度行情

    “现在的经济复苏逻辑与以往已经不一样，尤其是与2009年相比。很多人之前不看好市场，就是认为如果没有另一个４万亿，没有货币宽松，经济就不会复苏。实际上尽管没有４万亿，随着经济增速放缓货币政策渐宽，市场仍然出现了上涨行情”，东吴行业轮动基金经理任壮博士今日在接受记者采访时如是指出。同时，他表示，今年的经济发展正处Ｌ型的后半段，通胀问题已不用担心，流动性Ｕ型见底回升，因此看好今年的市场，尤其是二三季度的行情。经济Ｌ型走势不等于Ｖ型反转，目前就是最好的投资时点。

    未来市场趋势性上涨　现在是最好的投资时点

　　任壮博士指出，其实我们身处小牛市，但很多人都没感觉到。如果仍用以前的眼光来看市场，只会越看越空，现在的市场主要逻辑已经发生变化。个人认为，看好今年的行情，尤其是二三季度。首先，从经济基本面来看，今年的经济走势呈“L”型，而且目前处“L”型的后半段，基本上在8%左右的增长速度徘徊，要跌到7.5%的可能性极小。即便是未来几个季度，仍是“Ｌ”型的后半段，也就是说低位徘徊，不会出现断崖式下跌；其次，从通胀的情况来看，今年之内ＣＰＩ走势呈倒Ｖ字，或者说倒Ｕ字型，关键就是说目前ＣＰＩ高点已过并逐月下降，至于明年是否上行，目前难判断。同时，也正是ＣＰＩ逐月下降的态势，为货币政策渐松不断腾出空间；第三，从流动性指标来看，资本流动性恰恰呈Ｕ型走势，也就是说见底回升。尽管企业盈利还难以出现暴发式恢复及增长，但回升的流动性将极大地促进市场向好。总之，在不担心经济出现大幅波动、通胀逐步降低、货币政策逐步宽松带来流动性回升的情况下，市场将迎来趋势性上涨行情。而且值得注意地是，最为看好二三季度行情，可以说目前就是最好的投资时点。因为，经济Ｌ型走势不等于Ｖ型反转，Ｌ型之后有可能再下降；过了今年，明年ＣＰＩ有可能回升，若带来货币收紧那就很有可能面临滞胀的局面。

    东吴行业轮动并非只买煤炭　而是目前煤炭仍极具潜力

　　任壮博士表示，自己并不是只会买煤炭、有色、金融、地产，而是站在更长时间来看市场，煤炭目前是不错的投资品种。第一，从流动性来看看好煤炭上涨空间。目前全球流动性十分宽裕，市场的存量资金甚至比2009年还多，受益流动性宽松，大宗商品普遍上涨，煤炭也将迎来上涨；第二，金融市场改革、制度创新为市场加分，蓝筹股的投资价值将随之提升，而煤炭尤其值得关注。第三，煤炭行业本身正处行业拐点。煤炭企业重组是十二五规划的重要内容，从而促煤炭企业定价权提升，逐渐成为战略资源的煤炭，即便碰上金融危机，其价格也不会像07年、08年那样再大幅下跌。在当年四万亿资金的推动下，09年产能扩张，到了2011年各行业都开始出现产能过剩，尽管如此，由于煤炭的供给是刚性的，没有产能过剩的瓶颈。随着整个煤炭行业重组，煤炭产量提升，定价权提升，目前煤炭股是最值得持有的。

    金融地产今年仍有机会

    随着温州区域金融改革、银行垄断业务改革等的推行，非银行金融业务概念股成了近期市场的新兴奋点，对此，任壮博士表示，金融类品种的估值提升，可能还是更多地受市场趋势影响。任壮指出，当市场向上，具有投资机会时，各金融品种值得关注的程度由高到低依次为券商、保险、银行；反之，则依次为银行、保险、券商。尤其是券商股的机会并不在于市场创新，而在于市场有否转好。而保险的投资价值和业绩弹性目前并未体现出来，有待观察。

    另外，对于市场争议较大的地产股，任壮认为今年仍有机会。房地产行业存在“双底”，一个是政策底，这个在去年11月份调控政策最严厉时已经见底；而另一个则是市场底，也就是说价格和成交量的底部，这个目前还没有出现。一旦市场底出现，地产股的投资机会也就随之出现了。

    据悉，截至4月末银河数据显示，东吴行业轮动今年以来涨幅达14.65%，排名第4，随着蓝筹价值回归呈越跑越快之势。5月2日当天沪深300上涨2.18%，而重仓煤炭有色的东吴行业轮动单日涨幅达4.2%，今年以来排名跃至第3名，业内人士表示，照此势头，已处排行榜前列的东吴行业轮动基金近期将有望冲击业绩冠军。