东吴嘉禾唐祝益：宽幅震荡，长期看好消费

   3月20日，东吴基金举办了2012年一季度“基金经理接待日”活动，在市场风格转向中为投资者保驾护航。本次基金经理接待日由东吴嘉禾、东吴深证100基金经理唐祝益担任嘉宾，与中小投资者进行了深入的沟通交流，为大家答疑解惑。值得注意的是，此次活动实现了现场、电话、网站、微博四种形式同步在线交流，获得了投资者的广泛好评。

    据银河证券数据显示，截至3月16日，东吴嘉禾基金今年以来净值增长率达到6.34%，过去两年业绩更是排名同类第8名，取得了不俗的成绩。身为东吴名将，基金经理唐祝益攻守稳健自如的风格得到了市场的认可。唐祝益始终坚持自己的投资风格，即从公司基本面、本身质地出发，不去做市场的博弈，同时从长期的角度投资，也就是用望远镜考察公司，用时间去考量公司，做时间的朋友。

    上周A股市场经历了本轮反弹以来最大的调整，一批前期滞涨的大消费个股和成长股快速飙升，市场行业轮动加速。对此，唐祝益认为上半年市场可能处于宽幅震荡之中，当前A股已经具备相当的投资价值，而何时体现为全面上涨则主要取决于投资者对宏观经济的预期和宏观经济政策向常态水平的转变。同时，应重点场外资金的流入，他认为市场扩容的时间和节奏、新股发行制度的变革等均是影响资金流入的因素。从长远来看，他认为市场不是触底反弹，更多的是触底反转，短期二季度仍存在一个宽幅震荡的可能。

   据四季报显示，东吴嘉禾对消费股情有独钟，在重仓股中古井贡酒、王府井等均属消费类题材。唐祝益表示，从长期角度来看，消费是中国经济增长的长期动力，是增长最稳定和业绩最确定的行业。在刚刚结束的两会中，消费和民生再次成为提案的关注热点，政府工作报告也指出，2012年要着力构建促进消费的长效机制，针对消费板块各子行业的配套政策也将陆续出台。因此，消费类公司在我国当前阶段来说，未来成长潜力巨大。

   针对投资者近日普遍关心的物价和房价问题，唐祝益表达了独到见地。他指出，目前物价下行幅度始终低于市场预期，2月份CPI有所回升，3月份CPI数据估计仍有上涨，主要是除了能源外，食品、蔬菜等价格也随着季度性上涨。这主要是两方面因素导致，一是国内商品结构性因素，如大宗商品价格回调但食品等日用品上涨，另一方面是海外流动性释放的因素。但总体上来说，通货膨胀将不再会如去年一样严重，成为制约我国经济政策、货币政策的一个重大因素。至于房地产行业，他认为从基本面看不支持房价上涨，该板块上涨空间有限。

   在未来操作上，基于对消费增长的乐观判断，唐祝益将坚持把食品饮料、商业、医药等作为核心配置板块，从大众消费中进一步挖掘可观机遇，争取为投资者带来持续回报。