二八现象明显 基金人士:蓝筹溢价不会昙花一现

上证指数震荡中盘升，二八现象明显，个人投资者又开始感叹，指数越涨，赚钱越难；与此同时，随着外部经济环境变化和投资者情绪波动容易引发市场剧烈震荡。基金人士认为，股市的结构分化仍将持续，蓝筹溢价不会昙花一现。
　　蓝筹溢价不是短期现象
　　近期股市表现出了典型的二八甚至一九现象，少数的蓝筹股带动大盘指数上涨，而多数的股票却在下跌。天治财富增长基金经理刘红兵认为，如果这种情况持续一段时间，很可能走出“漂亮50”行情。回顾美国70年代初“漂亮50”行情，是发生在概念股泡沫破裂后，投资者遭受了惨重损失，改变了投资理念，开始注重价值投资和企业的长期稳定增长，于是50只最大的绩优蓝筹公司成为投资者重点选择的对象，并走出了一波牛市行情。

　　刘红兵进一步指出，在中国股市中，大蓝筹公司有以下特点：业内的龙头公司，竞争优势明显，受到政策优惠，很好地分享中国经济成长。A股总市值排名前25位的上市公司，创造了60%以上的利润。表明蓝筹公司有坚实的业绩基础。蓝筹公司受到机构的认同。目前机构投资者占资本市场比例不断提高，在相对重视长期价值投资的机构者眼中，大盘蓝筹估值偏低，是必须配置的重点品种。而对稳定增长的公司更应该给予更高的溢价。从这个意义上说，蓝筹股溢价不是个短期现象。
　　当然，也有不少基金指出，在给予估值溢价的同时，也应该清醒看到目前流动性过剩对资本市场的推动作用。一方面，通胀压力可能招来更强硬的宏观调控，其效应将最终传导到股票市场;另一方面，美国次级房贷抵押债券市场的危机似有愈演愈烈之势,它对美国经济的危害还有待观察。外部市场环境变化以及由此产生的投资者情绪的波动一旦与对蓝筹股泡沫的担忧产生共振将引发市场剧烈震荡，近期市场发生的一些震荡即与此有关。
　　基金仍将保持积极配置
　　对于目前出现的通胀压力，发行在即的光大保德信优势配置基金经理高宏华认为，不必过虑，蓝筹公司仍有投资机会，该基金重点便在于选取目标行业中总市值排名前三分之一的大盘绩优股。从短期来看CPI的压力的确存在。但这只是短期供给的原因造成的，她认为在八、九月份，通胀的高点就会达到，然后逐月开始下降。另外，从中国未来几年的发展情况分析，中国的宏观经济依然向好，企业的盈利能力在增长，因此中国还远远没有达到所谓的产生通胀危机的程度，现在的证券市场也还是处于健康、向上的趋势。
　　光大保德信看好中国宏观经济整体向好的趋势，所以会依然保持积极的股票仓位，高宏华表示，80%的仓位只是一个基准的仓位，同时也可以上浮5%来做。在当前点位之下，高宏华即将管理的基金依然采取积极配置的策略。目前沪指逼近5000点大关，但光大保德信认为，因为股市中的结构性泡沫在五六月份的大幅震荡中已被戳破，个股结构开始分化，这次是健康的结构性上涨。
　　中欧基金也指出，近期的投资思路仍然是从中报业绩和估值去思考，目前来看，基础材料，石油和天然气仍然处于市场估值低端，而公用事业，科技消费领域具有较高的预期利润增长率，因此，近期继续超配上游行业、金融业的优质个股，同时密切关注中报披露进入尾声后的主题性投资机会。