准备金率突然上调 股市平稳接招

突如其来的上调存款准备金率，令昨天大盘在早盘头一个小时的交易时段中还是“打了个冷颤”。

　　昨天，盘中股指一度出现快速“跳水”。但在随后的交易中，前次大盘逢上调准备金率上涨的固有运行格局再度显现：股指不仅“收复失地”，而且再度创出新高。

　　与前期陆续出台的货币紧缩政策不同，本次上调准备金率的时间出人意料地选择在周一收盘后，而非通常的周末，这多多少少使得原先信心满满的机构投资者颇有“仓促上阵”之感。不过，根据《第一财经日报》昨天了解，多数机构投资者认为，由于早已经预计下半年将密集出台宏观政策，因此，各机构在下半年的“排兵布阵”上已经打了提前量。

　　“目前政策不会对机构的操盘计划产生太大的影响。”昨天，某基金负责人在接受采访时认为，从近来的相关数据看，基金投资者的心理日趋稳定，并没有出现大规模情绪化的申购与赎回情况。由于本次存款准备金率上调幅度仍为0.5个百分点，在不少机构投资者眼里，在大盘近来缓慢创出新高的背景下，相关政策也显得相对“温和”。

　　事实上，在此番货币政策出台前，占沪深两市较大权重的金融类资产价格已经作出了反应，其中，银行类股回调迹象相当明显。对此，不少投资者仅仅认为这是前期迅速拉高后的正常反应，而非来自于继续出台紧缩政策的压力。但在昨天行情中，金融类股表现稳健成为大盘结束调整以及维护人气的主要力量。收盘时，深发展Ａ（000001.ＳＺ）上涨了5.94%，工商银行（601398.SH）、中国平安（601318.SH）、招商银行（600036.SH）和华夏银行（600015.SH）也都以红盘报收。

　　在目前市场背景下，相当一部分机构投资者认为，宏观政策密集出台将成为下半年抑制经济向过热发展的“常态”现象，这有利于整体经济的健康发展，也对股市长期稳健运行有相当大的好处。针对政策陆续出台的时机把握，泰信基金研究部认为，其实不确定性本来就是市场的常态，宏观面的变化任何时候都会影响市场，试图对此进行精确的把握本身就是徒劳。投资者只要把握经济增长的长期趋势，企业盈利的基本能力，市场资金流动的大致方向，就可以利用牛市的短期调整，把握中长期投资的机会。

　　从《第一财经日报》昨天采访的结果看，下一阶段，上市公司中期业绩将成为机构投资者关注的焦点。国泰基金的研究报告指出，中期盈利超预期增长有望改变震荡整理格局的可能性越来越大。富国基金则认为，目前市场靠估值和业绩双引擎驱动的格局，已经变为由业绩增长的单因素所控制。

　　不过，也有不少机构投资者还是对于下半年市场行情演变有所保留。东吴基金研究部表示，从整体的战略看，宜坚持安全第一、盈利第二的操作思路。最近的行情属于加息利空消化行情下其他板块的轮动补涨行情，市场可能再度进入一个微妙的时期，对于当前的点位，需要适当的调仓以及采取防御策略。