持续震荡或成A股主基调　混合基金表现最为“抗跌”

    一季度上证指数跌幅达３．５１％，三月份以来Ａ股市场波动愈发加剧。急速变化的震荡环境对基金经理投资能力的考验更为严峻。

    数据显示，一季度全市场５５７只偏股基金产品中仅有１２２只盈利，占比约两成。同期主动管理的偏股型基金平均总回报为－３．６３％。其中，普通股票型基金平均净值下跌３．９９％，偏股混合型基金平均跌幅为３．４１％。弱市之下，凭借灵活仓位优势，灵活配置型基金一季度整体微跌０．７９％，表现最为抗跌。东吴嘉禾一季度以２．６％的净值增长率夺魁，在同类混合型基金中排名第一。

    市场分析人士认为，２０１４年市场波动无疑将大于２０１３年，投资需要进入精选个股时代才能立于不败之地。今年一些资产配置灵活、选股能力较强的基金值得投资者关注。以东吴嘉禾为例，股票投资比例为３０～９５％，债券投资范围为０～６０％，基金经理可以根据市场情况更加灵活的改变资产配置比例，进可攻退可守。在看多市场的情况下提高股票仓位，在看空市场的时候降低仓位，其中较大的弹性空间能够为稳健收益提供保障。因此，震荡市中混合型基金的表现将优于偏股型基金。

    东吴嘉禾基金经理程涛认为，在经济增速放缓和经济转型的大背景下，Ａ股市场持续震荡或将成为主基调。弱市中，如何能为投资者赚钱成为关键。在他看来，秉持“成长＋安全”的投资法则，保持对大类资产配置的准确把握，捕捉优质成长股，追求绝对收益是在震荡市中领涨抗跌的关键。

    年报显示，东吴嘉禾规避了过于高估的新兴产业类个股风险，主要集中于符合国家战略方向、行业景气度提高的制造业、信息传输、软件和信息业、科技研究和技术服务业等五大行业，在今年以电子、电气设备等板块为代表的结构性行情收获颇丰。

    展望后市，程涛认为，在２０１４年宏观大背景下，市场难以形成整体的趋势性机会，结构分化将持续存在。今年主要机会来自于三方面：其一、经济转型和产业趋势是挖掘优质成长股的重点方向。在移动互联、医疗服务、ＬＥＤ智能照明、新能源、智慧城市等需求端有明显增长的行业中，寻找真正有业绩支撑，能够保持高增长的成长股存在的投资机会。其二，改革的方向。深化改革、调整结构已经成为本届政府经济领域的核心诉求和价值取向，包括国企改革、价格要素改革等的落实都有望带来行情；其三，ＩＰＯ将大量发行，价格不高的优质个股将是可以投资的对象。