通胀下的A股走势及投资策略

市盈率创新低 市场处于底部

按静态市场估值来看，截至上周五，上证综指今年预测市盈率为11.32，沪深300今年预测市盈率为10.67，中小板为27.95，创业板31.77。根据历年数据统计，每次股市低点的市盈率都在12、13倍左右，今年以来市盈率创新低，可以判断目前市场处于底部区域。

央行3次加息、6次提高存款准备金率的措施表明流动资金紧缩，7月主要数据CPI6.5%，PPI7.5%，预计8月CPI仍在6%以上，处于高位。GDP季度同比总量下滑，上市公司净利增速从2010年第三季度的35.25%下滑到今年1季度的24.16%，盈利增速减缓。

预计三季度货币政策转向可能性不大，影响通货膨胀紧缩政策最煎熬的时点已过，房地产走势、地方融资平台、欧债危机是未来影响经济的3大因素。