经济转型下新兴产业投资机会

 经济前景展望 下半年蕴含转机

当前的库存周期的位置决定了未来一个季度的国内宏观经济还是趋于回落的，虽然企业去库存的趋势明显，但由于大宗商品价格走势相对稳定，所以出现2008年下半年急速去库存重现概率基本为零，控通胀仍是当前的主要矛盾。预计CPI三季度见顶，峰值可能在6%以上，通胀压力目前还没有看到明显减弱。而且，下半年可能开展电价、水价等资源品价格改革，为通胀增添压力。只要保持货币政策的紧缩力度，随着经济的持续回落，通胀压力将逐步减小，经济硬着陆的风险不大。在确认通胀受到控制之后，政府可能将逐渐启动上半年压制未发的项目投资，从而可以快速扭转经济回落的局面。对于下半年的投资增速不必悲观，即使商品房投资下滑，但保障房将发力；消费处于趋势性增长通道内，下半年存在反弹可能。出口也基本稳定。因此，建议投资者关注7月份的上半年经济工作会议的措辞，由此观察下半年的政策。

在经济回落情况下，下半年虽然板块机会不多，但个股还是有机会的。短期内投资者应关注中报业绩和政策变化。他表示，下半年紧缩政策很可能出现局部放松，放松的方向可能是十二五规划相关的新兴产业，区域投资等中期提供经济内生增长动力的产业部门，投资者应关注。 　　中期值得布局的趋势性机会主要在于结构性通胀、行业集中和新兴产业。高端白酒是典型的靠提价增长的行业，具有中国特色稀有金属未来的提价空间巨大。稀土价格走势是中国特色的稀有金属的预演，它们都受益于通胀。行业集中的机会在家电，水泥，农药等行业，这些行业的龙头上市公司将获得超过行业的增速和利润水平。太阳能，新兴煤化工等行业在当前政府资产负债表恶化的背景下，具有自身盈利驱动的，能吸引民间资金，因此也具有中期布局的价值。