“人民币升值”成理财热门题材

中国证券报  殷鹏

自从7月21日人民币改变汇率决定机制后，各家银行制造了一波外汇理财热。银行除了提升收益率水平外，就是在题材上做文章，“人民币升值”就是一个被挖掘出来的新题材。

　　内地香港都在热卖

　　比7月21日稍早的时候，中国银行就曾推出了以此为主题的外汇理财产品——“1年期亚太货币篮子汇率挂钩”，投资收益率由两部分组成:一是保底收益率1.125％，等同于目前一年期美元定期存款利率；另一部分是附加收益率。其中的“篮子货币”由日元、新加坡元、韩国元、澳大利亚元组成，权重相等，篮子货币兑美元平均升值幅度计算方法为:起始日至到期日各货币兑美元升值幅度相加×25％。

　　东亚银行将在9月14日至27日在香港和内地同时推出“亚洲外钱币挂钩保本投资产品”。据了解，该结构性存款期限为1年，保底收益率为1％，它挂钩的三只亚洲货币分别是日元、韩元、新加坡元一年后对美元的升值幅度，若一年后三只亚洲货币升值5％，投资者可获9％的投资收益；若升值3％，可获6.25％的投资收益；若升值1％，可获3.5％的投资收益。

　　不难发现，以上两款产品的显著区别在收益率的计算上。中国银行产品的附加收益率计算方法为:“篮子货币”兑美元的平均升值幅度×33.33％，最高为7.125％；东亚银行的产品收益率为:任何一种货币必须同时达到相应档次要求的升值水平，就能获得对应的收益率，最高为9％。

　　在香港的理财市场，除了东亚银行的这款产品外，德意志银行也正在销售一款以“人民币升值”为主题的外汇理财产品，它的期限更长，达到两年11个月，主要挂钩的亚洲货币为人民币、马来西亚元、韩元、新加坡元。

　　看清两点再投资

　　专家指出，投资这类产品关键要看清楚两点:挂钩的亚洲货币与人民币之间的关联度到底有多强；未来一段时间内人民币汇率还能有多少升幅。

　　从图1、图2来看，2003年8月到2005年8月这两年间，三只亚洲货币兑美元的即期汇率与人民币一年期远期汇率的走势基本一致，具体相关关系可参考表格中的系数(数值为1表示二者完全相关，数值越接近0，表明两者的关联关系越小)。

　　据了解，7月21日后亚洲货币平均升值近2％。具体市场表现为，韩币升值2.3％，日元升值2％，新加坡元升值0.6％，泰铢升值1.2％，印尼盾升值0.7％，菲律宾元升值0.4％。至于未来人民币汇率还能升值多少，则是个仁者见仁的问题。以下列出的国际主要金融机构对人民币汇率升值的预测，仅供参考。

　　法国巴黎银行预测人民币汇率至2005底将保持稳定，但2006年将会进入升值阶段，并预期升值5.0％。

　　渣打银行预测人民币汇率将于2005年年底前由8.11升值0.3％至8.085；纽约银行预测人民币汇率2005年第4季度将不会有所变动，但有可能于2006年第一季度开始调升；Dresdn　e　r　预测人民币汇率在六个月内将升至7.90，并在一年后升值4％至7.76；摩根大通2005年底预期人民币升值5％；德意志银行预期人民币于2005年底升值5.06％至7.70％；瑞士银行预期2006年底将升值4.4％。

　　外汇分析师指出，一国的汇率变化并非总受同一题材(如人民币升值)左右。也就是说，各主要亚洲货币汇率走势会受到很多因素的影响，不过在近阶段以日元为首的亚洲货币走弱的可能性不大。